業(yè)內(nèi)人士表示,隨著流通股占比上升,公司估值水平逐步下移,其實這個現(xiàn)象符合經(jīng)濟規(guī)律,流通股占比低也就意味著股票供給較少,在需求一定情況下供給少的股票往往享有較高估值,相對其他股票存在一定的溢價也就非常合理了。隨著限售股逐步流通,目前已有70.38%的A股已經(jīng)流通,僅29.62的限售股未解禁,2010年底則會超過90%。隨著流通股占比的提升,未來A股市場整體估值水平可能會低于過去幾年。
全流通股今年以來逆市上漲
進入2010年,A股市場一直維持震蕩整理,滬綜指處于2900至3300之間來回整理,大小非的拋售壓力一直為市場所擔心,在此期間大小非問題并沒有給市場帶來壓力,而這500只全流通股反而逆市上漲1.67%,非全流通股今年以來卻下跌7%,兩者今年以來市場表現(xiàn)相差較大。
從全流通股與非全流通股的今年以來股價表現(xiàn)看,498只全流通股中,今年以來246只個股股價實現(xiàn)上漲,占全流通股的49.39%;1284只非全流通股中,今年以來608只個股股價實現(xiàn)上漲,占全流通股的47.35%,兩者之間今年以來股價上漲的個股相差2.04個百分點。
有分析人士認為,限售股或者全流通對市場的壓力需視市場階段而異,在市場火爆階段,該因素或被弱化,甚至個別股票被視為利好,而在市場較弱階段,該因素也不會對市場產(chǎn)生很大壓力。
具體來看,498只全流通股中,方興科技、國電南瑞、長春高新、萬東醫(yī)療和法拉電子等6只個股今年以來股價上漲超五成,它們今年以來漲幅為103.84%、66.90%、61.56%、59.55%和55.95%。還有28只個股今年以來的漲幅超30%。與此同時,1284只非全流通股中,廣發(fā)證券、*ST中華A、*ST光華和德賽電池等個股今年以來漲幅超100%,前三只個股因停牌時間較長,重組后復牌當日沒有漲停限制,所以復牌當日暴漲也不足奇。通過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),全流通股今年以來市場表現(xiàn)明顯強于非全流通股。
也有業(yè)內(nèi)人士指出,在震蕩過程中,有些私募資金甚至在尋找已經(jīng)解禁并有拋售欲望的大小非,希望通過大宗交易等方式直接收購大小非所持股份,以期在震蕩中獲利,這也在無形中緩解了大小非的拋售壓力。
5月13家公司將實現(xiàn)全流通
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)以及《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示,2010年5月份股改限售股的解禁市值為356.14億元;首發(fā)、增發(fā)配售、定向增發(fā)等部分的解禁市值為1294.93億元。5月份合計限售股解禁市值為1651.07億元,與4月份3448.86億元的解禁市值相比,減少幅度為52.13%。其中,5月17日交通銀行的首發(fā)原股東股份解禁市值為710.22億元,占到全月所有解禁股的43.12%。此外,5月份有13只個股將迎來全流通。
從解禁數(shù)量來看,77家上市公司中共有19家公司解禁數(shù)量逾1億股,其中交通銀行、中國一重、長安汽車、鵬博士、中天城投、中孚實業(yè)、丹化科技和海螺水泥解禁數(shù)量分別為99.75億股、10.00億股、8.30億股、5.94億股、4.31億股、3.60億股、3.39億股和3.11億股,是2010年5月份限售股解禁數(shù)量最多的公司。
統(tǒng)計顯示,2010年前4個月個股限售股解禁后實現(xiàn)全流通分別為22只、13只、31只和12只。交通銀行以99.7億股的解禁股,成為5月步入全流通規(guī)模股份數(shù)量最大的股票。同時,長安汽車股權分置限售股解禁實現(xiàn)全流通,解禁股份為8.29億股,解禁市值約達到94.58億元;中孚實業(yè)的定向增發(fā)機構配售股份為3.6億股,解禁市值約為44.89億元。
也有業(yè)人士認為,對于首發(fā)機構配售解禁股,8家創(chuàng)業(yè)板公司和12家中小板公司的首發(fā)機構配售股,因市場估值過高,極可能遭到機構大舉套現(xiàn)。首發(fā)機構配售股解禁的4家滬市公司中,中國一重和華泰證券的市場價格低于發(fā)行價,套現(xiàn)壓力小,而二重重裝、濱化股份的市場價格高于發(fā)行價,套現(xiàn)壓力大。盡管5月份的總體解禁股份和解禁市值環(huán)比均有所下降,應該不會對市場造成明顯沖擊,但由于市場正處于調(diào)整期,部分出現(xiàn)業(yè)績虧損或市盈率較高情況的個股仍可能出現(xiàn)波動。