本報記者 韓昱

今年2月5日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，釋放中長期流動性超過1萬億元。年初降準有利于傳遞加大宏觀政策調(diào)控力度的政策信號，提振市場信心，也有利于優(yōu)化央行向銀行體系供給流動性的結(jié)構(gòu)。

9月5日，央行對今年接下來降息降準的空間和必要性作出回應。在當日國新辦舉行的“推動高質(zhì)量發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會上，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，降準降息等政策調(diào)整還需要觀察經(jīng)濟走勢。其中，法定存款準備金率是供給長期流動性的一項工具，與之相比，7天逆回購和中期借貸便利是對應中短期流動性波動的工具，今年又增加了國債買賣工具。綜合運用這些工具，目標是保持銀行體系流動性合理充裕。

“年初降準的政策效果還在持續(xù)顯現(xiàn)，目前金融機構(gòu)的平均法定存款準備金率大約為7%，還有一定的空間。”鄒瀾說。

東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳在接受《證券日報》記者采訪時認為，在降準空間方面，目前金融機構(gòu)的平均法定存款準備金率大約在7%。考慮到此前幾次降準中，已執(zhí)行5%存款準備金率的部分法人金融機構(gòu)都沒有降準，很可能意味著5%是當前存款準備金率的下限。這意味著還有2個百分點的降準空間，如果每次下調(diào)0.5個百分點的話，還能降準4次。

巨豐投顧高級投資顧問司東海告訴《證券日報》記者，央行降準最直接的作用就是釋放流動性，增加資金供給。降準將增強商業(yè)銀行資金的流動性和可貸資金規(guī)模，同時也可降低企業(yè)的融資成本，促進實體經(jīng)濟發(fā)展。

而對于降準落地的可能時間點，受訪專家普遍認為年內(nèi)降準可以期待。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明對《證券日報》記者表示，今年2月份降準0.5個百分點后，在央行關注資金空轉(zhuǎn)等問題的背景下，疊加二季度銀行間市場流動性相對寬松，準備金工具暫無增量。值得關注的是，8月份以來地方債發(fā)行節(jié)奏提速，而商業(yè)銀行作為地方債的主要需求方，面臨一定的流動性壓力，8月份以來NCD（同業(yè)存單）利率也逐步回升，而9月初短期限存單利率上行幅度更高。降低實體經(jīng)濟融資成本訴求下，為引導后續(xù)貸款利率等的下行，緩解商業(yè)銀行負債端壓力仍有必要，預計降準較快落地的可能性較大。

“建議三季度實施年內(nèi)第二次降準，以國有大型商業(yè)銀行及全國性股份制商業(yè)銀行的定向降準為主。”廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤在接受《證券日報》記者采訪時表示，從降準的可能性來看，目前我國小型銀行加權(quán)平均存款準備金率已較低，短期內(nèi)空間相對不大，但并不絕對意味著不能進一步下調(diào)；而中型銀行、大型銀行加權(quán)平均存款準備金率仍有一定的下調(diào)空間。

馮琳則認為，考慮到當前銀行體系流動性比較充裕，降準很可能安排在四季度，降準幅度將為0.5個百分點，釋放資金1萬億元，主要是為了支持政府債券發(fā)行。預計四季度有可能出臺增量財政政策，主要用來擴投資、促消費，以及再發(fā)行一定規(guī)模的地方政府特殊再融資債券，有效化解地方債務風險。從市場影響方面看，降準會釋放清晰的穩(wěn)增長信號，資金面也會進一步充裕，整體上利好資本市場。

司東海表示，從流動性層面來看，9月份降準的必要性并不強。而四季度MLF（中期借貸便利）到期量較大，仍有降準的必要。所以，年內(nèi)的第二次降準可能會在四季度落地。