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證監(jiān)會推四大措施 新股發(fā)行第二階段改革開啟

證監(jiān)會推四大措施 新股發(fā)行第二階段改革開啟

2010-08-22 07:49:11

來源:

  ■ 進一步完善報價申購和配售約束機制

  ■ 擴大詢價對象范圍,充實網(wǎng)下機構(gòu)投資者

  ■ 增強定價信息透明度,發(fā)行人及其主承銷商須披露參與詢價的機構(gòu)的具體報價情況

  ■ 完善回撥機制和中止發(fā)行機制,發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當合理設(shè)計承銷流程,有效管理承銷風(fēng)險

  新股發(fā)行后續(xù)改革日前啟動。

  中國證監(jiān)會20日發(fā)布了《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》(征求意見稿)以及《關(guān)于修改<證券發(fā)行與承銷管理辦法>的決定(征求意見稿)。《指導(dǎo)意見》提出了“進一步完善報價申購和配售約束機制”等第二階段的四大改革措施。而對于主承銷商配售權(quán)、存量配售問題,證監(jiān)會表示將繼續(xù)進行研究,待市場條件成熟時擇機推出。

  “截至2010年6月底,共有295家企業(yè)(上海主板公司22家、深圳中小板公司180家、創(chuàng)業(yè)板公司93家)按照新辦法發(fā)行新股。從目前情況來看,新股發(fā)行進展有序,各項改革要求逐步落實,達到了第一階段改革目標,推出下一步改革措施的市場條件已基本具備。”中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示,經(jīng)深入研究并廣泛聽取市場各方意見,按照改革的統(tǒng)一部署,現(xiàn)啟動新股發(fā)行后續(xù)改革。

  據(jù)負責人介紹,第二階段改革的主要考慮是在前期改革的基礎(chǔ)上,進一步完善詢價過程中報價和配售約束機制,促進新股定價進一步市場化;增強定價信息透明度,強化對詢價機構(gòu)的約束,合理引導(dǎo)市場;進一步增加承銷與配售的靈活性,理順承銷機制,完善回撥機制和中止發(fā)行機制,強化發(fā)行人、投資人、承銷商等市場主體的職責。具體措施如下:

  一、進一步完善報價申購和配售約束機制。在中小型公司新股發(fā)行中,發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況,合理設(shè)定每筆網(wǎng)下配售的配售量,以促進詢價對象認真定價。根據(jù)每筆配售量確定可獲配機構(gòu)的數(shù)量,再對發(fā)行價格以上的入圍報價進行配售,如果入圍機構(gòu)較多應(yīng)進行隨機搖號,根據(jù)搖號結(jié)果進行配售。

  二、擴大詢價對象范圍,充實網(wǎng)下機構(gòu)投資者。主承銷商可以自主推薦一定數(shù)量的具有較高定價能力和長期投資取向的機構(gòu)投資者(以下稱投資者),參與網(wǎng)下詢價配售。

  主承銷商應(yīng)當制訂推薦投資者的原則和標準,包括最低注冊資本、管理資產(chǎn)規(guī)模要求,專業(yè)技能、投資經(jīng)驗要求,市場影響力、信用記錄要求,業(yè)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)系要求,鼓勵長期持股等。主承銷商應(yīng)當建立透明的推薦決策機制。推薦標準、決策程序以及最終確定的投資者名單應(yīng)當報中國證券業(yè)協(xié)會登記備案。中國證券業(yè)協(xié)會可制訂指引指導(dǎo)登記備案工作。

  三、增強定價信息透明度。發(fā)行人及其主承銷商須披露參與詢價的機構(gòu)的具體報價情況。主承銷商須披露在推介路演階段向詢價對象提供的對發(fā)行人股票的估值結(jié)論、發(fā)行人同行業(yè)可比上市公司的市盈率或其他等效指標。

  四、完善回撥機制和中止發(fā)行機制。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況,合理設(shè)計承銷流程,有效管理承銷風(fēng)險。

  網(wǎng)上申購不足時,可以向網(wǎng)下回撥由參與網(wǎng)下的機構(gòu)投資者申購,仍然申購不足的,可以由承銷團推薦其他投資者參與網(wǎng)下申購。中止發(fā)行的具體情形可以由發(fā)行人和承銷商約定,并予以披露。中止發(fā)行后,在核準文件有效期內(nèi),經(jīng)向中國證監(jiān)會備案,可重新啟動發(fā)行。

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