本報記者 杜雨萌 吳曉璐
日前，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（以下簡稱《政策措施》），這是繼2016年國務(wù)院出臺《關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》以來，國家層面出臺的又一部促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的系統(tǒng)性政策文件，對完善創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條政策環(huán)境和管理制度，支持創(chuàng)業(yè)投資做大做強，具有十分重要的意義。
6月26日，國新辦舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會，國家發(fā)展改革委和國務(wù)院國資委、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人介紹《政策措施》有關(guān)情況，并答記者問。
圖為：新聞發(fā)布會現(xiàn)場攝影：杜雨萌
國家發(fā)改委：
發(fā)揮“有形的手”作用培育壯大“耐心資本”
國家發(fā)展改革委副主任李春臨表示，《政策措施》圍繞創(chuàng)業(yè)投資“募、投、管、退”全鏈條全生命周期各環(huán)節(jié)，在募資端、投資端、管理端和退出端提出了政策舉措。
圖為國家發(fā)展改革委副主任李春臨 攝影：杜雨萌
談及如何培育發(fā)展壯大耐心資本，李春臨表示，除了充分尊重市場規(guī)律以外，政府這只“有形的手”也可以發(fā)揮重要作用，引導(dǎo)各類資本摒棄“急功近利、快進快出、掙快錢”的浮躁心態(tài)，堅持做長期投資、戰(zhàn)略投資、價值投資、責(zé)任投資。
保險資金是傳統(tǒng)意義上的“長錢”，資金期限長，以穩(wěn)定收益為投資策略。
關(guān)于銀行資金，我國是銀行主導(dǎo)型的金融體系，銀行業(yè)資產(chǎn)占金融機構(gòu)總資產(chǎn)的比重超過了90%，在嚴控風(fēng)險的前提下，引導(dǎo)銀行加大對科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)投資的支持力度，還有很大潛力。
關(guān)于國資和政府投資基金，主要是要處理好政府性基金和市場化基金的關(guān)系。比如，投資十個項目，部分出現(xiàn)損失了怎么辦；再比如，創(chuàng)業(yè)投資的項目從種子期、天使期到變成“獨角獸”，與基金期限錯配了怎么辦。針對這些問題，《政策措施》都做了安排。
國資委：
從放寬規(guī)模限制等方面給予央企創(chuàng)投基金更大支持
國務(wù)院國資委資本運營與收益管理局局長王海琳表示，一直以來，國資委高度重視并積極推動創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展，近年來也出臺了一些政策文件，尤其是對創(chuàng)業(yè)投資基金提出了差異化的支持政策。目前，中央企業(yè)共管理了126只創(chuàng)投基金，認繳規(guī)模529億元，已投資金額313億元，主要投向了先進制造、能源、電子信息等領(lǐng)域，在推動科技攻關(guān)、加大科研投入等方面取得了積極成效。
國務(wù)院國資委資本運營與收益管理局局長王海琳 攝影：杜雨萌
王海琳表示，《政策措施》從培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來源、加強引導(dǎo)扶持、健全退出機制、優(yōu)化市場環(huán)境等方面為創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展?fàn)I造了更好的政策環(huán)境。下一步，國資委將立足自身職責(zé)定位，加強與相關(guān)部門的溝通協(xié)同，在放寬規(guī)模限制、提高出資比例、注重整體業(yè)績和長期回報考核，明確盡職免責(zé)容錯條件等方面，給予中央企業(yè)創(chuàng)投基金更大支持。
同時，國資委將指導(dǎo)中央企業(yè)用足用好現(xiàn)行相關(guān)政策，聚焦主責(zé)主業(yè)，結(jié)合自身優(yōu)勢和條件，利用創(chuàng)業(yè)投資基金加大對行業(yè)科技領(lǐng)軍企業(yè)、科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)的投資力度，鼓勵投早、投小、投長期、投硬科技，發(fā)揮長期耐心資本作用，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，進一步推動實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
金融監(jiān)管總局：
積極引導(dǎo)長期資金進行創(chuàng)業(yè)投資
金融監(jiān)管總局政策研究司司長李明肖表示，國家金融監(jiān)督管理總局積極引導(dǎo)保險資金等長期資金進行創(chuàng)業(yè)投資，引導(dǎo)銀行業(yè)保險業(yè)按照市場化、法治化的原則，依法合規(guī)出資創(chuàng)業(yè)投資。
金融監(jiān)管總局政策研究司司長李明肖 攝影：杜雨萌
李明肖表示，這些年來，金融監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化保險資金監(jiān)管政策，全面破除阻礙保險資金開展股權(quán)投資、風(fēng)險投資、支持科技創(chuàng)新的制度障礙。目前，保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金在監(jiān)管政策層面上是暢通的。
為進一步引導(dǎo)保險資金發(fā)揮長期資金、耐心資本的作用，更好支持創(chuàng)業(yè)投資，金融監(jiān)管總局于2023年9月發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》，明確了科技保險適用財產(chǎn)險風(fēng)險因子計量的最低標(biāo)準(zhǔn)，推動釋放更多保險資金進入到科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
此外，金融監(jiān)管總局積極支持信托公司、理財公司等資管機構(gòu)加大創(chuàng)業(yè)投資支持力度，按照“賣者盡責(zé)、買者自負”原則，開發(fā)與創(chuàng)業(yè)投資相適應(yīng)的長期投資資管產(chǎn)品；允許符合條件的創(chuàng)業(yè)投資基金在接受資管產(chǎn)品投資的時候，不視為一層資管產(chǎn)品，更好發(fā)揮資管產(chǎn)品的作用、積極支持創(chuàng)業(yè)投資“母基金”的發(fā)展。
李明肖表示，下一步，金融監(jiān)管總局將持續(xù)優(yōu)化保險資金運用的規(guī)則，研究提高保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金集中度的比例上限，更好引導(dǎo)保險資金和相關(guān)資管機構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險可控的前提下，加大創(chuàng)業(yè)投資基金的配置力度，積極促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展。
“近期，很多初創(chuàng)期科技企業(yè)向我們反映，希望在資本方面獲得金融支持。”李明肖表示，金融監(jiān)管總局積極順應(yīng)市場呼聲，正在按照有關(guān)安排，研究論證工作方案。深入梳理總結(jié)前期上海試點開展的直接股權(quán)投資經(jīng)驗，研究擴大試點地區(qū)范圍，充分發(fā)揮金融資產(chǎn)投資公司在創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資和企業(yè)重組等方面的專業(yè)優(yōu)勢，加大對科技創(chuàng)新的支持力度。
證監(jiān)會：
深化資本市場改革和開放為緩解“退出難”提供良好基礎(chǔ)
中國證監(jiān)會市場監(jiān)管二司司長吳萌表示，創(chuàng)業(yè)投資在促進科技、產(chǎn)業(yè)、金融的良性循環(huán)方面，推動創(chuàng)新資本形成方面都具有非常重要的作用。到今年一季度末，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的私募股權(quán)創(chuàng)投基金管理人有1.25萬家，管理基金有5.5萬只，管理基金規(guī)模約14萬億元，其中在信息技術(shù)、半導(dǎo)體以及生物醫(yī)藥等重點科創(chuàng)領(lǐng)域在投項目有10.4萬個，在投本金有4.6萬億元。
中國證監(jiān)會市場監(jiān)管二司司長吳萌 攝影：杜雨萌
吳萌表示，中國證監(jiān)會始終高度重視立足資本市場，為創(chuàng)業(yè)投資營造更為有力的市場環(huán)境，主要有三個方面：持續(xù)深化資本市場改革，提升多層次資本市場的服務(wù)覆蓋面和精準(zhǔn)度，努力為創(chuàng)業(yè)投資發(fā)揮作用提供更加有效的工具和平臺；做好差異化監(jiān)管安排；積極支持行業(yè)不斷提升自身綜合能力。
對于退出，吳萌表示，近年來，證監(jiān)會高度重視這個問題，不斷深化資本市場的改革和開放，努力為緩解“退出難”提供良好的基礎(chǔ)。
首先，優(yōu)化多層次資本市場的功能和機制。今年以來，證監(jiān)會先后發(fā)布了“資本市場服務(wù)科技企業(yè)十六項措施”和“深化科創(chuàng)板改革八條措施”，為開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)建立和健全股權(quán)融資以及并購重組的“綠色通道”。同時，積極完善并購重組的支持政策，提高并購重組估值包容性，豐富并購重組支付工具，鼓勵并購基金更好發(fā)揮作用。同時，證監(jiān)會也注重發(fā)揮私募股權(quán)創(chuàng)投基金股份減持和投資期限“反向掛鉤”機制的作用。到今年一季度末，已累計辦理“反向掛鉤”的申請超過2000單。
其次，多措并舉拓寬多元化的退出渠道。比如，證監(jiān)會正在開展私募股權(quán)創(chuàng)投基金實物分配股票試點；再如，證監(jiān)會先后在七個地方的區(qū)域性股權(quán)市場開展私募基金的份額轉(zhuǎn)讓試點工作，目前已經(jīng)完成私募份額轉(zhuǎn)讓232億元，私募份額的質(zhì)押融資316億元，這項試點工作將有利于支持二手份額轉(zhuǎn)讓基金，也就是S基金的進一步發(fā)展。
最后，證監(jiān)會繼續(xù)保持境外上市通道的暢通。
后續(xù)，證監(jiān)會還將繼續(xù)加強和各方的協(xié)同配合，加強政策的動態(tài)評估，推動“健全創(chuàng)業(yè)投資退出機制”等措施的落實和落地。