對于日本央行行長所說的“大幅”削減債券購買規(guī)模將產(chǎn)生什么影響，交易員們的看法似乎有些過頭。
這是幾位策略師的觀點，市場對日本央行下個月將宣布縮減其龐大債券投資組合的預(yù)期升溫。央行自己估計其在債券市場的份額每下降一個百分點，就會導(dǎo)致10年期收益率上升2個基點。
假設(shè)日本央行如一位策略師所預(yù)測的那樣，兩年內(nèi)將每月購債規(guī)模從目前的6萬億日元（380億美元）逐步削減至2萬億日元，那么根據(jù)央行的估計計算，收益率將攀升14個基點。
收益率的上升速度遠低于市場參與者在日本央行最新調(diào)查中的預(yù)期：他們預(yù)計到2026年3月底基準收益率將升至1.23%，較當前水平上升約30個基點。
日本央行正試圖削減20年量化寬松期間積累的債券頭寸，目前占日本未償主權(quán)債券的一半以上。但鑒于日本央行可能進一步加息，且日本通脹水平依然高企，政策制定者可能希望避免因過快減少債券投資組合而引發(fā)市場動蕩。
“日本央行比市場想象的更加鴿派，”SBI Securities Co．首席債券策略師Eiji Dohke稱。“央行將非常謹慎地減少購買。”
他預(yù)計未來兩年減少至每月2萬億日元。Okasan Securities Co．首席債券策略師Naoya Hasegawa預(yù)計，日本央行將把購買規(guī)模減半至3萬億日元。根據(jù)分析，如果減持至2萬億日元，到2026年6月日本央行在日本國債市場的份額將從上個月的53%降至46%，若同期減持至3萬億日元，則其在日本國債市場的份額將降至48%。
“減少到3萬億日元確實是一個很大的數(shù)字，”野村證券駐東京首席利率策略師Takenobu Nakashima稱。但他說，鑒于日本央行更有可能采取漸進的行動，因此任何對日本央行削減購債計劃的重大反應(yīng)都將被證明是暫時性的”。
日本央行上周表示，將在7月30-31日的下一次政策會議上宣布削減債券購買規(guī)模的計劃。但央行當時提供的細節(jié)很少。
央行計劃就債券購買操作與投資者、銀行和券商舉行會議，這可能是為了讓市場為即將發(fā)生的事情做好準備并盡量減少波動。