而在中國，記者從廣州、上海等地的多家醫(yī)藥公司了解到，在中國上市僅半年的利伐沙班等新藥較受醫(yī)院和患者的歡迎，銷售額較其他抗血栓類藥物增長20%以上。

　　肝素類市場份額萎縮

　　實(shí)際上，隨著更多新藥的上市，盡管在我國目前肝素類藥物占據(jù)了抗血栓藥物最大的市場份額，但部分肝素類藥物的市場份額已經(jīng)出現(xiàn)萎縮趨勢。

　　記者獲得的《2009-2010年中國抗血栓藥市場研究分析預(yù)測報告》披露，我國抗血栓藥物品種醫(yī)院市場份額排行中，抗血小板凝聚類藥硫酸氯吡格雷的市場份額增長迅速，自2004年起市場份額均排名第一，2008年的市場份額達(dá)到了26.31%。與其同類的奧扎格雷鈉市場份額也平穩(wěn)增長，2008年為15.81%，位居第三。與低分子肝素鈉市場穩(wěn)步增長不同，肝素鈉的市場份額逐年萎縮，2008年的份額僅為1.56%，排在第十。

　　在市場增長率方面，硫酸氯吡格雷的增長最為明顯，每年都以60%以上的速度增長。低分子肝素鈉的增長率逐年下降。肝素鈉的增長起伏較大，經(jīng)過2002年的快速增長后，2003年進(jìn)入負(fù)增長，2004年又以5.06%的增長緩慢回升，2005年再次負(fù)增長，到2008年，市場增長率為1.56%。

　　在國內(nèi)市場，抗血小板凝聚類藥已經(jīng)取代傳統(tǒng)的肝素類藥物，搶占了抗血栓藥物的市場首位。“隨著更多利伐沙班之類新藥的開發(fā)，當(dāng)抗凝治療由住院變成常規(guī)口服治療后，肝素類藥物的空間勢必受到擠壓，盡管這個過程相對緩慢。”廣州一位醫(yī)藥研究人士表示，值得注意的是，具備替代肝素類藥潛力的新藥主要是在2009年正式上市，真正對肝素類傳統(tǒng)藥物的沖擊還未顯現(xiàn)。

　　但這對于海普瑞，將意味著2009年乃至2010年業(yè)績的爆發(fā)性增長很難成為常態(tài)。

　　而缺乏營業(yè)額由“4.35億元猛增至22.24億元”的業(yè)績刺激，海普瑞148元的高價能維持多久，還是個疑問。

　　產(chǎn)能擴(kuò)張面臨原料瓶頸

　　海普瑞發(fā)行4010萬股，每股發(fā)行價為148元計算，募集資金約59億。

　　按照計劃，從事肝素鈉原料藥研究和生產(chǎn)的海普瑞此次計劃募集的48274.5萬元用于5萬億單位肝素鈉原料藥生產(chǎn)建設(shè)項目，投資38202.57萬元用于該項目的流動資金差額，姑且不論公司超募的50億元如何去花，先看看公司的擴(kuò)產(chǎn)計劃如何實(shí)現(xiàn)。

　　從公司招股書中發(fā)現(xiàn)公司2009年分別生產(chǎn)2.5萬億單位FDA等級肝素鈉和3.9萬億單位的產(chǎn)品，這兩者均超過了相應(yīng)2萬億單位和3萬億單位的產(chǎn)能，因此通過募集來擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能比較容易理解。

　　首先來算一筆賬，來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示2009年全國生豬出欄6.4億頭，海普瑞招股書中稱目前我國目前被用于肝素粗品的生豬數(shù)量占生豬出欄量比重約60%——這一比例也得到目前國內(nèi)生豬屠宰龍頭雨潤集團(tuán)的相關(guān)人士的認(rèn)可——這可以推算出2009年可以用于肝素粗品的有效生豬數(shù)為3.84億頭。

　　根據(jù)海普瑞招股書披露，目前我國肝素粗品的收率水平為：每生產(chǎn)1億單位肝素粗品平均需消耗2500根生豬小腸。

　　這意味著公司在2009年完成6.4萬億單位的肝素鈉原料藥則需要6.4萬億單位的肝素粗品，則對應(yīng)需要上游生豬豬小腸1.6億根相配套。換句話說，公司采購的上游產(chǎn)品大概占據(jù)了全部有效市場份額的40%左右。

　　不過，這和公司在機(jī)構(gòu)路演過程中提及的“利用了上游貨源的22%”的說法顯然存在出入。

　　接下來在這一基礎(chǔ)上為公司擴(kuò)產(chǎn)再算一筆賬。

　　公司同時表示，公司擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項目建成投產(chǎn)后（10萬億單位的產(chǎn)能），預(yù)計每年需要的原料供應(yīng)量為10萬億單位，粗略估算為1億單位肝素鈉原料藥需要1億單位的肝素粗品作為原料。

　　如果海普瑞順利2012年順利完成擴(kuò)產(chǎn)計劃，那么公司將面臨10萬億單位肝素粗品需求，同樣按照公司的預(yù)計“2012年每生產(chǎn)1億單位肝素粗品平均只需消耗2000根生豬小腸”，可以推算出公司需要大概需要對應(yīng)2億頭生豬豬小腸配套提取。