有時(shí)，隱忍不發(fā)比針?shù)h相對(duì)更需要勇氣。中美之間的對(duì)峙來(lái)得比我預(yù)想的更快。在我看來(lái)，中國(guó)最好的回應(yīng)，就是將此案提交世貿(mào)組織裁決。盡管這樣解決起來(lái)會(huì)相當(dāng)費(fèi)時(shí)，而且對(duì)當(dāng)前的局勢(shì)也并無(wú)助益，但這仍是中國(guó)所能采取的最佳對(duì)策。
中國(guó)是全球化最大的受益者，因此必須盡一切可能保衛(wèi)全球貿(mào)易體系。雖然予以反擊更具誘惑，但打響貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)是最不利的情形。況且，在出口疲軟的這段時(shí)期，中國(guó)還有其他的部門(mén)支持經(jīng)濟(jì)。
下下策就是以貿(mào)易戰(zhàn)來(lái)轉(zhuǎn)移人們對(duì)中國(guó)內(nèi)部問(wèn)題的注意。如今，中國(guó)所面臨的最大挑戰(zhàn)并不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能有多快，而是如何分享經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的成果。首先，高房?jī)r(jià)相當(dāng)于對(duì)中產(chǎn)階級(jí)征收了不公平的賦稅，在多數(shù)情況下，它只會(huì)讓有權(quán)勢(shì)者更富。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更快一點(diǎn)根本無(wú)法解決這個(gè)問(wèn)題。其次，在通貨膨脹時(shí)期的低利率，也相當(dāng)于向儲(chǔ)蓄者征稅，而受益的是那些借貸的國(guó)有企業(yè)和投機(jī)商。這又相當(dāng)于主要面對(duì)中產(chǎn)階級(jí)收稅。
美國(guó)大麻煩
美國(guó)找中國(guó)的茬兒，是因?yàn)樗鼰o(wú)法在內(nèi)部解決自己的問(wèn)題。由于金融危機(jī)，900萬(wàn)美國(guó)家庭由于無(wú)力或不愿償還按揭貸款而失去了家園。還有1000萬(wàn)家庭也呈房地產(chǎn)的負(fù)資產(chǎn)，他們很可能會(huì)被迫或自愿放棄自己的家園。美國(guó)的失業(yè)率一直徘徊在10％左右。財(cái)政赤字超過(guò)了GDP的10％。
一個(gè)經(jīng)濟(jì)體怎么會(huì)同時(shí)面對(duì)這么多的大麻煩呢？直接原因是信貸和房地產(chǎn)泡沫的破滅。
資產(chǎn)泡沫有著很多方面。大多數(shù)人知道它的價(jià)格就像是過(guò)山車(chē)。中國(guó)A股市場(chǎng)指數(shù)從2005年的1000點(diǎn)飆升到2007年的6100點(diǎn)，而2008年又跌至1600點(diǎn)，三年就跑了個(gè)來(lái)回。如在每個(gè)輪回中，誰(shuí)都不作為，那泡沫也不會(huì)有什么害處。但是，在泡沫中間，有三股動(dòng)力把泡沫變得危害極大。
其一，大多數(shù)泡沫都會(huì)被少數(shù)人利用——他們知道如何對(duì)那些無(wú)知的人下手搶劫。在一個(gè)大的泡沫破滅之后，這種“再分配”能夠困擾一個(gè)經(jīng)濟(jì)體許多年。例如，次級(jí)抵押貸款經(jīng)紀(jì)人大多知道，他們應(yīng)向具有償付能力的人發(fā)放貸款。華爾街的交易員從經(jīng)紀(jì)人的手中買(mǎi)進(jìn)抵押貸款，再將其投入資產(chǎn)池或者以債務(wù)抵押債券（CDOs）形式出售。他們很清楚經(jīng)紀(jì)人賣(mài)給他們的“商品”質(zhì)量好不到哪去，但他們并不在乎，因?yàn)樗麄兛堪?ldquo;商品”賣(mài)給別人獲得了獎(jiǎng)金。那些購(gòu)買(mǎi)了CDOs的基金經(jīng)理們大概知道他們總有一天要完蛋，但是，只要能夠再撐一年，他們也能得到獎(jiǎng)金。而那些受到了傷害的人——存錢(qián)于養(yǎng)老金、買(mǎi)保險(xiǎn)產(chǎn)品、或投資債券基金，根本不知道他們會(huì)被傷害。
其二，泡沫往往造成資金錯(cuò)誤或過(guò)度配置。經(jīng)濟(jì)學(xué)家將此過(guò)程中的第一步稱為資源配置不當(dāng)。第二步，很多人花掉了那些自己認(rèn)為有、但實(shí)際根本沒(méi)有的錢(qián)，一旦泡沫破裂，債權(quán)人就會(huì)上門(mén)追債。這兩者會(huì)形成經(jīng)濟(jì)中的漏洞，需要通過(guò)收縮支出或增加出口來(lái)彌補(bǔ)。但這都不容易，削減開(kāi)支當(dāng)然令人不快，擴(kuò)大出口需要貨幣貶值。
其三，金融系統(tǒng)內(nèi)的資本傾覆，是另一個(gè)泡沫破滅后將拖累經(jīng)濟(jì)多年的因素。危機(jī)期間，美國(guó)金融系統(tǒng)報(bào)出超過(guò)1萬(wàn)億美元的損失。資金短缺將在許多年內(nèi)限制信貸擴(kuò)張。
美國(guó)政府迄今采取的行動(dòng)，表明它無(wú)法在內(nèi)部解決問(wèn)題。泡沫時(shí)期，美國(guó)人多消費(fèi)了大約3萬(wàn)億美元，相當(dāng)于其GDP的20％。而“緊縮”策略需要他們接受生活水平的大幅下降，將消費(fèi)量降低到長(zhǎng)期可持續(xù)水平以下，以“返還”以往的過(guò)度消費(fèi)。當(dāng)貿(mào)易赤字縮小至得以維持的較低水平時(shí)，也就達(dá)到了所謂的“長(zhǎng)期可持續(xù)的水平”。盡管美國(guó)已經(jīng)削減了一半的貿(mào)易赤字，但恐怕仍高于長(zhǎng)期的可持續(xù)水平。此外，中國(guó)的出口訂單也預(yù)示，二季度美國(guó)商品零售額開(kāi)始迅速回升。短期來(lái)看這是好事，但也反映出，美國(guó)家庭能否改變其超支習(xí)慣還具有不確定性。