(四)三月十六日《信報》大字標題云︰「美國智庫指香港屬匯率操控地區(qū)」,引述PetersonInstitute的話,說中國之外,亞洲還有四個地方操控匯率偏低。何謂「操控」(manipulate)當然有待商榷,但這智庫說的是幾年來我讀到的關(guān)于國際匯率的最高明的西方之見:他們終于看到了我說的斷層!被點名的四個地方都或明或暗地鉤著美元。其實該智庫應(yīng)該點更多的名,差不多所有發(fā)展中國家都要放進去。韓國看來是個例外:該國出外投資設(shè)廠的商人多,幣值上升有助。
中國的工業(yè)產(chǎn)出主要不是跟先進之邦競爭。美國封殺所有中國的制造品進口對他們的就業(yè)不會有助,因為他們還要面對多個其它發(fā)展中國家的產(chǎn)品進口。后者的價錢比中國的還要相宜,質(zhì)量差一點,但檔次是夠高進入美國的。美國要考慮全面封殺,而這樣做,災(zāi)難在所必然。
(五)上述的斷層早晚是要接合的,早一點比晚一點好,而怎樣接合是難題,下了一著大錯的棋地球人類要付上大代價。人民幣兌美元獨自升值不應(yīng)該考慮,因為除了一些利益分子,對中國對美國對其他先進之邦都沒有好處。大家不再鉤美元,讓美元自行貶值,某方面對美國有利。
我曾經(jīng)說過,人民幣鉤著美元是幫美國一個大忙,協(xié)助美元不大跌。這是幾個月前的看法。今天看,我認為美元自行貶值對他們的經(jīng)濟在某方面有助。我的觀點有變,因為我對美國挽救經(jīng)濟的政策愈來愈失望。凱恩斯學(xué)派的藥方失靈是意料中事;我曾經(jīng)贊賞的貝南克堅拒通脹是失策;在目前時刻推行醫(yī)療改革,含意著未來加稅對前景不利;去年七月他們提升最低工資約百分之十一,導(dǎo)致青少年的失業(yè)率跳升;汽車工業(yè)國企與私營對立,中國的經(jīng)驗說不妥;歐洲的不幸情況有不良影響……還有其它的。
不久前讀報,某老外名家說起自美國的金融危機對中國有利。這是胡說。先進之邦的經(jīng)濟不妥對中國有害無利。另一方面,我歷來很少錯的分析說,人民幣獨自升值對先進之邦是不利的。
今天看,美元自行貶值對美國的經(jīng)濟會有助。跟我曾建議的通脹政策相比,這貶值要付出另一些代價。美元貶值也會增加美國的通脹,然而,同樣的通脹率,單從就業(yè)的角度衡量,貶值政策是勝于通脹政策的。
(六)人民幣要跟美元脫鉤,美元才可以自行貶值。其它或明或暗地鉤著美元的發(fā)展中國家沒有人民幣的重量,何況人民幣脫鉤美元后,這些國家的貨幣多半也會跟著脫鉤。中國的困難是如果人民幣什么也不鉤,變?yōu)闊o錨貨幣(fiatmoney),處理非常困難。貨幣無錨,在目前的國際形勢下,放開匯管搞國際金融中心有機會惹來災(zāi)難。我多次建議的轉(zhuǎn)鉤一籃子可以直接地在市場成交的物價指數(shù),是最好的方法。今天人民幣要推出國際市場如箭在弦,不轉(zhuǎn)鉤一籃子物品的物價指數(shù),夜長夢多,闖禍的機會有好幾方面。
(七)解除所有匯管,把人民幣推出國際,央行當然要讓人民幣的國際匯率自由浮動,但先要下一個固定的不用外幣的錨。用一籃子物品的物價指數(shù)界定人民幣的幣值,近于萬無一失,我解釋過多次了。北京早就應(yīng)該這樣做,把人民幣推出國際,大好的機會錯過一次又一次。今天的機會沒有幾年前或年多前那么好,但還是不錯的。
(八)這就帶來我要說的最后一個話題。今天,人民幣真的如美國專家的估計,大幅度地偏低嗎?如果北京的其它貨幣政策不變,只讓人民幣自由浮動,人民幣兌美元會大幅上升嗎?美國的專家或議員似乎肯定,但我不敢賭身家。這些日子,正規(guī)銀行的匯率是一港元兌人民幣八角七仙六至八角七仙八,但地下錢莊卻是一港元兌八角八仙至八角八仙二。這是說,人民幣在地上比在比下值錢。地下的生意成本較低,某方面有優(yōu)勢;信譽有問號,某方面有弱勢。然而,如果人民幣真的如西方君子所說,大幅偏低,這些地上地下的匯率圖案會倒轉(zhuǎn)過來。