人民網北京9月27日電 （記者黃盛）中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。會議要求，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，努力提振資本市場。同日，經中央金融委員會同意，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯合印發(fā)《關于推動中長期資金入市的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），實現資本市場穩(wěn)健運行與中長期資金穩(wěn)定回報的良性互動。
中國證監(jiān)會主席吳清24日在國新辦發(fā)布會上表示，當前資本市場中長期資金總量不足、結構不優(yōu)、引領作用發(fā)揮不夠充分等問題依然比較突出，“長錢長投”的制度環(huán)境還沒有完全形成。為進一步打通中長期資金入市的痛點堵點，證監(jiān)會等相關部門制定了《指導意見》，其中有一系列關于支持中長期資金入市的安排，并總體著眼于“長錢更多、長錢更長、回報更優(yōu)”的目標，進一步促進中長期資金入市。
多位專家認為，此次《指導意見》以中央金融辦和中國證監(jiān)會名義聯合印發(fā)，既體現了黨對金融工作的統(tǒng)一領導，也體現了當下促進中長期資金入市、健全投融資相協調資本市場功能的重要性。中長期資金來源相對穩(wěn)定，投資運作專業(yè)化程度高，使用期限較長，通常追求長期穩(wěn)健的投資收益，能夠為資本市場高質量發(fā)展注入源頭“活水”，對于克服市場短期波動、發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用有著重要的意義。
大力發(fā)展權益類公募基金
業(yè)內人士認為，大力發(fā)展權益類基金，并引導投資者進行長期投資，有望對我國的資本市場和直接融資市場提供有力支持，推動經濟結構的優(yōu)化升級。權益類基金通過投資于上市公司，可以為企業(yè)提供穩(wěn)定的融資渠道，從而支持企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新和實體經濟轉型。
據吳清介紹，近年來，證監(jiān)會大力促進發(fā)展權益類公募基金，會同有關方面持續(xù)推動中長期資金入市，取得了一些階段性成效。截至今年8月底，權益類公募基金、保險資金、各類養(yǎng)老金等專業(yè)機構投資者合計持有A股流通市值接近15萬億元，較2019年初增長了1倍以上，占A股流通市值比例從17%提高到22.2%。
此次《指導意見》明確了加強基金公司投研核心能力建設、豐富公募基金可投資產類別、穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費率、鼓勵私募證券投資基金豐富產品類型和投資策略、推動證券基金期貨經營機構提高權益類私募資管業(yè)務占比等措施。
上海財經大學公共政策與治理研究院副院長田志偉對此向記者表示，此前出臺的新“國九條”和此次《指導意見》都明確“大力發(fā)展權益類公募基金”，意在讓專業(yè)的人做專業(yè)的事，強化公募機構買方作用，讓社會財富管理者的功能得到充分發(fā)揮。“對投資者來說，公募基金的運營管理更加專業(yè)，風險更加分散。對于市場來說，公募基金不追求短期回報，以價值投資和長線投資為原則，增強了市場的穩(wěn)定性，減少了波動和回撤。”他認為，對于權益類基金產品注冊，要進一步縮短注冊期限，強化事中事后監(jiān)管。
南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝向記者表示，公募機構專業(yè)買方作用的強化需要提升投研能力，創(chuàng)新產品設計，優(yōu)化客戶服務，為投資者提供便捷、高效的服務體驗，更好發(fā)揮社會財富管理者功能。權益類基金產品注冊優(yōu)化的路徑是注冊標準明晰、注冊流程簡化、信息披露強化和創(chuàng)新發(fā)展推動。他建議，制定明確的權益類基金產品注冊標準，提高標準的透明度和可操作性；優(yōu)化權益類基金產品的注冊審批程序，減少不必要的環(huán)節(jié)和材料要求；強化權益類基金產品注冊過程中的信息披露要求，提高信息披露的質量和及時性；對創(chuàng)新型權益類基金產品給予政策支持和鼓勵，在注冊審批上給予一定的靈活性。
也有業(yè)內人士認為，此次《指導意見》將督促基金公司進一步端正經營理念，堅持投資者回報導向，著力提升投研和服務能力，創(chuàng)設更多滿足老百姓需求的產品，努力為投資者創(chuàng)造長期收益。
完善“長錢長投”制度環(huán)境
《指導意見》提出，著力完善商業(yè)保險資金、各類養(yǎng)老金、企業(yè)年金等各類中長期資金入市配套政策制度。
其中，對于保險資金來說，國家金融監(jiān)管總局局長李云澤表示，擴大保險資金長期投資改革試點，支持其他符合條件的保險機構設立私募證券投資基金，進一步加大對資本市場的投資力度；督促指導保險公司優(yōu)化考核機制，鼓勵引導保險資金開展長期權益投資。
對于全國社保基金、基本養(yǎng)老保險資金投資，田利輝認為，除了傳統(tǒng)的股票、債券等資產外，考慮適當增加對另類投資資產的配置，如基礎設施投資、不動產投資、私募股權等。通過多元化的投資組合，提高資金的收益率和抗風險能力。優(yōu)化資產配置需要建立科學合理的資產配置模型，根據資金的性質、風險承受能力和投資目標，確定不同資產類別的配置比例。加強對宏觀經濟形勢和市場趨勢的研究，動態(tài)調整資產配置，提高投資組合的適應性和靈活性。此外，還要務必構建完善的風險管理體系，加強對投資風險的識別、評估和控制；切實合理運用風險對沖工具，降低市場波動對投資組合的影響。同時，需要建立健全全國社保基金和基本養(yǎng)老保險資金的績效評估體系，科學評價投資業(yè)績。
對于其他中長期資金入市配套政策，中國人民大學資本市場研究院聯席院長趙錫軍向記者表示，完善長期資金入市配套政策是在融資端完善資本市場功能。一方面為社保基金、基本養(yǎng)老保險基金等保值增值提供更加豐富的投資渠道，一方面為資本市場提供長期資本來源，實現在資本市場價值投資，提高中長期資金投資規(guī)模和比例，優(yōu)化資本市場投資者結構，夯實資本市場平穩(wěn)運行和健康發(fā)展的基礎。
吳清表示，將完善“長錢長投”的制度環(huán)境，提升長期資金權益投資的監(jiān)管包容性，全面落實三年以上的長周期考核。
培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)
今年以來，在新“國九條”框架下，資本市場配套政策持續(xù)推出。此次《指導意見》也提出，建設培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)。
如何實現上述資本市場生態(tài)？田利輝向記者表示，應該加強上市公司治理結構的建設，提高公司治理的透明度和有效性，強化董事會、監(jiān)事會的職責，規(guī)范股東大會的運作，保護中小股東的合法權益；需要完善上市公司信息披露制度，提高信息披露的質量和及時性；要求上市公司全面、準確地披露財務狀況、經營成果、重大事項等信息，為投資者提供充分的決策依據；加強對信息披露違規(guī)行為的處罰力度，提高違法成本；創(chuàng)新和發(fā)展適合長期投資的金融工具，如長期限債券、優(yōu)先股、可轉換債券等，滿足其不同長期資金的風險收益需求。
此外，田利輝建議，完善中長期資金交易監(jiān)管需要建立健全中長期資金交易的監(jiān)測體系；完善市場交易機制，優(yōu)化漲跌停板制度、引入做市商制度等；加大對內幕交易、市場操縱、虛假陳述等違法違規(guī)行為的打擊力度；完善機構投資者參與上市公司治理配套機制需要制定機構投資者參與上市公司治理的規(guī)則，明確機構投資者的權利和義務；搭建機構投資者與上市公司之間的溝通平臺，促進雙方的交流與合作。
趙錫軍認為，良好的資本市場生態(tài)是中長期資金入市的“土壤”，要從前中后端持續(xù)發(fā)力，營造更加適配中長期資金入市的環(huán)境。只有資本市場具備較大的吸引能力，能夠為中長期資金提供豐富的產品和服務，才能讓長錢“愿意來”“留得住”。
也有業(yè)內人士認為，打造良好資本市場生態(tài)尚需凝聚合力，圍繞引入中長期資金，強化政策協同和監(jiān)管協作，加強金融監(jiān)管部門、財政部門、人社部門等交流互通，同向發(fā)力、形成合力。