本報記者 劉琪

9月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，人民銀行將堅定堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策調(diào)控強度，提高貨幣政策調(diào)控精準性，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

同時，潘功勝宣布了多項政策舉措，包括降低存款準備金率和政策利率，并帶動市場基準利率下行；降低存量房貸利率，并統(tǒng)一房貸最低首付比例；創(chuàng)設新的貨幣政策工具，支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展。

“受多項政策利好影響，當日股市活躍上漲、地產(chǎn)鏈全線走強、人民幣匯率穩(wěn)中有升，相關政策的推出對提振市場信心、穩(wěn)定市場預期起到明顯作用。”民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，伴隨政策逐步落地和效果持續(xù)釋放，預計將有效拉動內(nèi)需和穩(wěn)定信用水平，助力經(jīng)濟穩(wěn)固回升。

將降低存款準備金率

和政策利率

潘功勝在新聞發(fā)布會上宣布，近期將下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；今年年內(nèi)視市場流動性狀況，可能擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25個至0.5個百分點。降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個百分點，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%，同時引導貸款市場報價利率（LPR）和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定。

目前，金融機構(gòu)加權平均存款準備金率為7%。0.5個百分點的降準落地后，大型銀行存款準備金率降至8%；中型銀行降至6%；農(nóng)村金融機構(gòu)在幾年前已經(jīng)執(zhí)行5%的存款準備金率，此次不在調(diào)整的范疇。綜合來看，降準實施后銀行業(yè)平均存款準備金率大約是6.6%。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，8月份以來，地方債發(fā)行、融資節(jié)奏明顯抬升，而9月份地方債凈融資規(guī)模為年內(nèi)以來最高水準，商業(yè)銀行作為地方債主要需求方，面臨一定的承接壓力，8月份以來同業(yè)存單利率持續(xù)回升。在降低實體經(jīng)濟融資成本的訴求下，壓降商業(yè)銀行負債成本仍有必要，央行此次降準將補充商業(yè)銀行中長期流動性，也順應了市場需求。

在溫彬看來，降準釋放更充足的長期流動性，在當前政府債券供給高峰，可熨平資金的過度波動，強化貨幣與財政政策協(xié)同。并且，年內(nèi)后續(xù)月份MLF（中期借貸便利）到期量逐步加大，通過降準置換部分到期的MLF，可緩解央行續(xù)作壓力，并進一步淡化MLF的政策利率色彩。此外，降準有助于優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)、節(jié)約銀行成本，在一定程度上緩解凈息差收窄壓力。降準還能為銀行體系提供長期低成本資金，穩(wěn)定信用擴張，提升服務實體經(jīng)濟的動力和可持續(xù)性。

潘功勝談到，在市場化的利率調(diào)控機制下，政策利率的調(diào)整將會帶動各類市場基準利率的調(diào)整。預計本次政策利率調(diào)整之后，將會帶動MLF利率下調(diào)大概0.3個百分點，預期LPR、存款利率等也將隨之下行0.2個到0.25個百分點。

同時，潘功勝表示，此次利率調(diào)整對銀行收益的影響是中性的，銀行的凈息差將保持基本穩(wěn)定。

溫彬表示，政策利率下調(diào)有助于降低實際融資成本，促進需求加快修復和全年經(jīng)濟增長目標實現(xiàn)。以7天期逆回購利率為基準，促進利率譜系的同步下調(diào)，也進一步疏通了由短及長的利率傳導路徑。

引導降低存量房貸利率

統(tǒng)一房貸最低首付比例

潘功勝在會上還宣布，降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例。引導商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率的附近，預計平均降幅在0.5個百分點左右。統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由當前的25%下調(diào)到15%。

“銀行下調(diào)存量房貸利率，有利于進一步降低借款人房貸利息支出，我們預計這一項政策將惠及5000萬戶家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總數(shù)1500億元左右。”潘功勝表示，這有助于促進擴大消費和投資，也有利于減少提前還貸行為，同時還可以壓縮違規(guī)置換存量房貸的空間，保護金融消費者的合法權益，維護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，降低存量房貸利率釋放了穩(wěn)樓市的積極信號，有助于推動樓市企穩(wěn)回暖。

在統(tǒng)一房貸最低首付比例方面，全國層面的商業(yè)性個人住房貸款將不再區(qū)分首套房和二套房，最低首付比例統(tǒng)一為15%。潘功勝表示，“各個地方可以因城施策，自主確定是否采取差別化的安排，并確定轄區(qū)內(nèi)的最低首付比例下限”“商業(yè)銀行根據(jù)客戶風險狀況和意愿，與客戶協(xié)商確定具體的首付比例水平”。

在分析人士看來，這有助于進一步降低購房門檻和刺激多樣化的改善性住房需求。

潘功勝還表示，將5月份人民銀行創(chuàng)設的3000億元保障性住房再貸款，中央銀行資金的支持比例由原來的60%提高到100%，增強對銀行和收購主體的市場化激勵。

溫彬認為，進一步加強保障性住房再貸款的支持力度有助于加快推動存量商品房去庫存，從而穩(wěn)定房地產(chǎn)市場價格。保障房供給進一步增加，有助于推動建立房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展新模式。

此外，潘功勝宣布，將年底前到期的經(jīng)營性物業(yè)貸款和“金融16條”這兩項政策文件延期到2026年底。

創(chuàng)設新的貨幣政策工具

維護資本市場穩(wěn)定

為了維護我國資本市場穩(wěn)定，提振投資者信心，在借鑒國際經(jīng)驗以及人民銀行自身過往實踐的基礎上，人民銀行與證監(jiān)會、國家金融監(jiān)督管理總局協(xié)商，創(chuàng)設兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展。

潘功勝表示，這也是人民銀行第一次創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場。

具體來看，第一項是創(chuàng)設證券、基金、保險公司互換便利。支持符合條件的證券、基金、保險公司，使用其持有的債券、股票ETF、滬深300成份股等資產(chǎn)作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據(jù)等高流動性資產(chǎn)，這項政策將大幅提升機構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。

“計劃互換便利首期操作規(guī)模是5000億元，未來可視情況擴大規(guī)模。”潘功勝強調(diào)，通過這項工具所獲取的資金只能用于投資股票市場。

溫彬預計，證券、基金、保險公司通過使用互換便利工具，可以更加靈活地調(diào)整股票持倉，相關機構(gòu)可以使用互換便利工具降低調(diào)倉時產(chǎn)生的額外成本。互換便利工具有助于證券、基金、保險公司及時獲取資金進行調(diào)倉、增持，進而推動市場行情企穩(wěn)回暖。

“由于是以互換形式對證券、基金、保險公司進行支持，且大概率為等價互換，對央行的資產(chǎn)負債表規(guī)模將不產(chǎn)生影響，并非大規(guī)模投放基礎貨幣的政策工具。”溫彬說。

第二項是創(chuàng)設股票回購增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。

潘功勝表示，股東和上市公司回購或者增持公司的股票，在國際資本市場是一個非常常見的交易行為。中央銀行將向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，提供的資金支持比例是100%，再貸款利率是1.75%，商業(yè)銀行對客戶發(fā)放的貸款利率在2.25%左右，這個利率水平現(xiàn)在也是非常低的。首期額度是3000億元，這個工具適用于國有企業(yè)、民營企業(yè)、混合所有制企業(yè)等不同所有制的上市公司。

溫彬認為，央行創(chuàng)設的兩個新工具將較為直接地引導資金流向股票市場，為證券、基金、保險公司的股票調(diào)倉、增持提供便利工具，為長期資金進入股票市場提供支持性工具，預計有助于提升投資者信心，提升市場風險偏好，助力資本市場更加穩(wěn)健、高質(zhì)量發(fā)展。