本報(bào)記者 劉琪
七年前，一座連接境內(nèi)外金融市場(chǎng)的重要橋梁正式“通車(chē)”——2017年7月3日，內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)互聯(lián)互通合作（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“債券通”）正式啟動(dòng)，“北向通”率先上線運(yùn)行，為全球機(jī)構(gòu)投資者打開(kāi)了進(jìn)入中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的又一重要路徑。
自啟動(dòng)以來(lái)，債券通持續(xù)深化和擴(kuò)容，運(yùn)行平穩(wěn)高效。2021年債券通迎來(lái)了“南向通”，實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)“南北雙向”的互聯(lián)互通，也為內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)啟了投資中國(guó)香港及全球債券市場(chǎng)的大門(mén)。
從“引進(jìn)來(lái)”到“走出去”，債券通翻開(kāi)了“互聯(lián)互通”機(jī)制的新篇章，也讓我國(guó)債券市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放邁出了堅(jiān)實(shí)的步伐。展望前路，我國(guó)債券市場(chǎng)將繼續(xù)以制度型開(kāi)放為重點(diǎn)，繼續(xù)深化金融市場(chǎng)互聯(lián)互通，進(jìn)一步改革完善基礎(chǔ)性制度，在提升國(guó)際吸引力的同時(shí)增強(qiáng)金融安全保障能力，深入推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放，為加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)貢獻(xiàn)力量。
上線七年交出亮眼成績(jī)單
2017年7月3日，債券通“北向通”正式啟動(dòng)，為海外資金進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)提供了新渠道，成為中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重要里程碑。
上線首日，投資者就對(duì)這一創(chuàng)新安排給予了積極反饋。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日共有19家報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)、70家境外機(jī)構(gòu)達(dá)成142筆共計(jì)70.48億元交易，交易以買(mǎi)入為主，共買(mǎi)入128筆合計(jì)49.04億元，體現(xiàn)出境外機(jī)構(gòu)投資熱情。交易券種涵蓋國(guó)債、政策性金融債、政府支持機(jī)構(gòu)債券、同業(yè)存單、中期票據(jù)、短期融資券和企業(yè)債等。
七年來(lái)，債券通不負(fù)市場(chǎng)期望，交出了亮眼成績(jī)單。債券通公司最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，通過(guò)債券通“北向通”入市投資者達(dá)821家。同時(shí)，交投活躍度持續(xù)提升。今年5月份，債券通“北向通”共計(jì)成交9792億元，日均成交為466億元，而在2017年日均僅22億元。
債券通的推出，讓境外機(jī)構(gòu)投資中國(guó)債券市場(chǎng)更加便捷，人民幣債券也因此更受境外機(jī)構(gòu)投資者的青睞。來(lái)自中國(guó)人民銀行上海總部的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券4.22萬(wàn)億元，約占銀行間債券市場(chǎng)總托管量的3%。
彭博大中華區(qū)總裁汪大海在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)談到，作為中國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放的重要里程碑，債券通上線以來(lái)，機(jī)制不斷優(yōu)化，高度便利性使其成為國(guó)際投資者參與中國(guó)債券市場(chǎng)的最重要渠道之一，交易活躍度持續(xù)提升。同時(shí)，互聯(lián)互通機(jī)制在過(guò)去十年間不斷豐富和完善，推動(dòng)了中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步與國(guó)際市場(chǎng)接軌。
景順董事總經(jīng)理、亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠(chéng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從宏觀角度來(lái)看，債券通取得了顯著成效，推動(dòng)了中國(guó)債券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，促進(jìn)了中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展和國(guó)際化進(jìn)程，增強(qiáng)了中國(guó)債券市場(chǎng)的國(guó)際影響力和話語(yǔ)權(quán)。
金融市場(chǎng)互聯(lián)互通得到大拓展
在“北向通”平穩(wěn)運(yùn)行四年多后，2021年9月24日，債券通“南向通”上線運(yùn)行，通過(guò)加強(qiáng)兩地債券市場(chǎng)基礎(chǔ)服務(wù)機(jī)構(gòu)合作，為內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者投資香港及全球債券市場(chǎng)提供了通道，債券通自此也實(shí)現(xiàn)了雙向通車(chē)。
兩年多來(lái)，債券通“南向通”的托管量和債券數(shù)量也實(shí)現(xiàn)了跨越式增長(zhǎng)。根據(jù)上海清算所數(shù)據(jù)，截至2021年9月末，通過(guò)金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通方式托管“南向通”債券35只，托管余額55.25億元。最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，通過(guò)金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通模式托管“南向通”債券865只，余額4420.2億元。
在“債券通”基礎(chǔ)上，內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“互換通”）于2023年5月15日正式上線運(yùn)行，通過(guò)內(nèi)地與香港基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)的連接，高效支持境內(nèi)外投資者參與兩地金融衍生品市場(chǎng)，更好滿(mǎn)足了投資者對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理需求。
自“互換通”業(yè)務(wù)上線以來(lái)，交易清算等機(jī)制安排運(yùn)轉(zhuǎn)順暢，境內(nèi)外投資者積極踴躍參與，業(yè)務(wù)量持續(xù)上升。中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2024年4月末，20家境內(nèi)報(bào)價(jià)商與58家境外投資者，累計(jì)達(dá)成人民幣利率互換交易3600多筆，名義本金總額約1.77萬(wàn)億元，日均成交名義本金約76億元，按月計(jì)算的日均成交名義本金增長(zhǎng)近3倍，從上線首月日均約30億元增至2024年4月日均120億元以上，為境內(nèi)外投資者開(kāi)展人民幣資產(chǎn)配置提供了便利、高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
為進(jìn)一步促進(jìn)內(nèi)地與香港金融衍生品市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展，今年5月份，中國(guó)人民銀行等部門(mén)對(duì)“互換通”機(jī)制安排進(jìn)一步優(yōu)化，在豐富產(chǎn)品類(lèi)型、完善配套功能等方面推出多項(xiàng)舉措。
黃嘉誠(chéng)認(rèn)為，新推出的優(yōu)化措施能更好地調(diào)動(dòng)境外機(jī)構(gòu)參與“互換通”的積極性，更好地滿(mǎn)足境內(nèi)外投資者多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，也進(jìn)一步降低了投資者參與的成本，這些優(yōu)化措施將為“互換通”的進(jìn)一步擴(kuò)張打下良好的基礎(chǔ)。
境外機(jī)構(gòu)對(duì)債市投資熱情在升溫
近年來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放取得積極進(jìn)展，國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的認(rèn)可度顯著提升。中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2024年4月末，境外機(jī)構(gòu)持有我國(guó)債券4.1萬(wàn)億元人民幣，較2017年末增長(zhǎng)248%。境外投資者已連續(xù)8個(gè)月增持我國(guó)債券，累計(jì)增持量超過(guò)8500億元。境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行熊貓債累計(jì)超過(guò)8500億元，較2017年末增長(zhǎng)280%。
在債券通運(yùn)行的七年里，中國(guó)債券先后被納入彭博巴克萊、摩根大通和富時(shí)羅素等全球三大債券指數(shù)，標(biāo)志著我國(guó)債券市場(chǎng)的成熟度和國(guó)際影響力進(jìn)一步提升，也為我國(guó)債券市場(chǎng)引入數(shù)千億美元的長(zhǎng)期跟蹤資金，充分表明全球機(jī)構(gòu)投資者對(duì)我國(guó)金融業(yè)持續(xù)擴(kuò)大開(kāi)放和我國(guó)債券市場(chǎng)的信心。
“中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步伐近年來(lái)不斷加快，境外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的興趣和投資熱情也在不斷提升。”黃嘉誠(chéng)認(rèn)為，中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的前景非常廣闊，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和金融市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)債券市場(chǎng)的投資規(guī)模和數(shù)量都將會(huì)進(jìn)一步增加。中國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模龐大、市場(chǎng)潛力巨大，同時(shí)監(jiān)管層在不斷推動(dòng)金融市場(chǎng)的開(kāi)放，這些因素都將成為境外機(jī)構(gòu)投資中國(guó)債券市場(chǎng)的動(dòng)力。
日前，中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司黨支部發(fā)文稱(chēng)，中國(guó)人民銀行將以制度型開(kāi)放為重點(diǎn)，統(tǒng)籌好開(kāi)放和安全，持續(xù)推進(jìn)債券市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放，具體將從四個(gè)方面發(fā)力，包括深化拓展金融市場(chǎng)互聯(lián)互通、改革完善基礎(chǔ)性制度、提升我國(guó)債券市場(chǎng)的國(guó)際吸引力、提高金融安全保障能力。
文章指出，將繼續(xù)完善“債券通”“互換通”等安排，豐富利率匯率等衍生工具，為境外投資者配置人民幣資產(chǎn)、開(kāi)展流動(dòng)性管理提供便利。探索建立將人民幣債券作為離岸合格擔(dān)保品的機(jī)制。同時(shí)，為境外機(jī)構(gòu)營(yíng)造更加友好便利的投融資環(huán)境，吸引更多發(fā)行人、投資者特別是長(zhǎng)期投資者參與我國(guó)債券市場(chǎng)。提升我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施全球化服務(wù)水平和競(jìng)爭(zhēng)力，穩(wěn)妥有序推進(jìn)境內(nèi)外基礎(chǔ)設(shè)施、托管行之間的聯(lián)通合作，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施跨境監(jiān)管資質(zhì)互認(rèn)。