據(jù)《日本經(jīng)濟新聞》9月17日報道，日元對美元匯率一度升至1美元兌換139日元。起因是市場再次出現(xiàn)了美國聯(lián)邦儲備委員會將大幅降息的預(yù)期，不過日元升值敏感度上升也存在人們擔(dān)憂美國經(jīng)濟前景和日美利息差縮小的因素。但是，日本家庭購買海外資產(chǎn)等“結(jié)構(gòu)性日元拋售”現(xiàn)象依然持續(xù)，日元升值很難單向推進。

  美聯(lián)儲將于17至18日召開聯(lián)邦公開市場委員會會議。美聯(lián)儲觀察工具顯示，此次會議決定降息0.5個百分點的預(yù)期達到60%左右。市場似乎在催促美聯(lián)儲大幅降息。基于美國利率將下降的預(yù)期，日元升值變得容易。

  通常，匯率行情很容易與利息差發(fā)生聯(lián)動。因為高利率貨幣容易被買入，低利率貨幣容易被拋售。日美利息差與日元對美元匯率的聯(lián)動性曾一度減弱，但最近有所增強。

  聯(lián)動性重新增強有兩個原因。首先，投機者拋售日元的行為消失。“日本銀行對緊縮貨幣持謹(jǐn)慎態(tài)度，即使美國降息后日美利息差也不會大幅縮小”，基于這樣的看法，投機者已經(jīng)大量拋售日元。

  這是僅憑利息差難以解釋的“空前日元貶值”的原因之一，但7月底日本央行貨幣政策決定會議以后，對追加加息的積極態(tài)度變得明確，拋售日元的聲音消失。

  對美國經(jīng)濟前景的擔(dān)憂加劇也是導(dǎo)致日元升值的主要原因。

  觸發(fā)因素是8月2日公布的7月美國就業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。如果失業(yè)率升高超出市場預(yù)期，并且近3個月的平均失業(yè)率比過去1年的最低點高出0.5個百分點，根據(jù)“薩姆法則”，那就意味著經(jīng)濟衰退期可能已經(jīng)開始。

  市場擔(dān)心的是，由于就業(yè)環(huán)境迅速惡化，美聯(lián)儲降息恐為時已晚。美聯(lián)儲雖然承認降息時機臨近，但對于降息速度仍堅持“視數(shù)據(jù)而定”的態(tài)度。

  日元升值會進展到哪一步？市場關(guān)心的是，日元匯率是否會超過2023年7月的1美元兌換137日元水平。

  美國道富銀行東京分行的金融市場部部長貝田和重說：“總體來說認為日元會升值的市場人士較多。”根據(jù)美國商品期貨交易委員會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，投機者正在增加買入日元。

  也有人認為，日元升值很難單向推進，因為據(jù)悉是導(dǎo)致日元貶值原因之一的“結(jié)構(gòu)性日元拋售”還在持續(xù)。

  例如，日本家庭通過新NISA(小額投資免稅制度)投資海外資產(chǎn)，并相應(yīng)出售日元。個人在購買海外股票型信托投資時，會賣出日元買入美元，這會對日元匯率造成下行壓力。

  日本福岡金融集團策略師佐佐木融指出：“日本實際利率仍徘徊在負值區(qū)間，從國際收支來看，資金流出仍在持續(xù)，日元升值空間有限。”（編譯/劉潔秋）