今年以來，銀行理財資金配置經(jīng)歷了一波三折，隨著股市震蕩，掛鉤A股的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模銳減，而寬松的市場資金面情況又將促使銀行理財產(chǎn)品收益率維持下行。
業(yè)內(nèi)分析人士指出，對接股市的銀行理財資金和打新資金已開始了“債市搬家”。對于投資者而言，如果對流動性要求不高，仍可投資中長期理財產(chǎn)品，鎖定收益。
銀行業(yè)轉(zhuǎn)型將勢不可擋
《經(jīng)濟參考報》記者觀察到，“十一”假期前后發(fā)行的理財產(chǎn)品，起投金額5萬元，期限在6個月以上的，年化預(yù)期收益率普遍為5%至5.6%；3至6個月以內(nèi)的，年化預(yù)期收益率普遍在4%至4.8%；3個月以內(nèi)的短期理財產(chǎn)品年化預(yù)期收益率普遍在4%以下。
事實上，今年以來，銀行發(fā)行理財產(chǎn)品的類型也在發(fā)生變化，其中結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品發(fā)行量增多，這類產(chǎn)品多掛鉤大宗商品或股市，其收益率有“保底”部分，約3%左右，也有上浮部分，高的預(yù)期收益率可達(dá)11%左右。
中信證券研究部分析師認(rèn)為，在經(jīng)濟持續(xù)低迷、政府著力降低市場利率、市場需求旺盛、高收益資產(chǎn)日益匱乏的綜合作用下，理財產(chǎn)品收益率有望維持下行趨勢。股市震蕩，傘形及結(jié)構(gòu)化配資被叫停，打新、定增、優(yōu)先股、股權(quán)質(zhì)押、兩融受益權(quán)、分級A等股市相關(guān)投資接近停滯，股權(quán)相關(guān)的高收益投資渠道日益收縮；另外，投資者風(fēng)險偏好降低，固定收益需求空前旺盛，債券等收益率迅速下降；再次，對影子銀行、通道業(yè)務(wù)、銀行風(fēng)控指標(biāo)等方面的監(jiān)管可能進一步收緊。“這些因素都將推動理財收益率下行，但同時也降低了產(chǎn)品風(fēng)險，并增強了行業(yè)向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型的緊迫感。隨著一年期以上存款利率上限的放開，利率市場化接近完成，轉(zhuǎn)型將勢不可擋。”中信證券研究部金融產(chǎn)品分析師曹琴和彭甘霖撰文表示。
理財資金向“債市搬家”
“在整個市場面臨資產(chǎn)荒的大環(huán)境下，銀行理財產(chǎn)品在對于新資產(chǎn)的開拓方面無疑有些捉襟見肘。”普益財富研究員鐘鴻銳坦言。
不過，據(jù)觀察，從今年7月開始，不少資產(chǎn)管理機構(gòu)開始增加利率債的配置，尤其是中長期利率債，在這些新增的利率債投資者中，銀行理財?shù)馁Y金體量最大。
中金公司分析員陳健恒認(rèn)為，“雖然目前銀行理財發(fā)行利率仍普遍在4%至5%的水平，明顯高于利率債，銀行理財直接投資利率債存在收益和成本倒掛的問題。但理財可以通過放杠桿的操作模式來提升投資利率債的收益，同時，如果未來理財發(fā)行利率逐步下降，則收益和成本的倒掛有望逐步消除。”
還有理財分析師認(rèn)為，對接股市的銀行理財資金和打新資金已開始向“債市搬家”，債券將迎來牛市。
不妨選擇中長期理財產(chǎn)品
對于第四季度理財，有理財師建議，如果想追求投資的流動性、對收益要求一般，銀行理財產(chǎn)品投資期限靈活的特點可能較適合用來配置；如果追求較高的投資收益、對流動性要求不高，則可參考一些固定收益類產(chǎn)品或是信托類的產(chǎn)品。
中信證券研究部金融產(chǎn)品組分析師曹琴、彭甘霖則建議，在收益率下行的趨勢下，偏長期限投資有利于鎖定當(dāng)前較高收益，考慮到長期產(chǎn)品流動性較差，因此建議投資者關(guān)注中長期限產(chǎn)品，如6至9個月產(chǎn)品。
多數(shù)理財產(chǎn)品分析師認(rèn)為，今年以來貨幣市場資金持續(xù)寬松，銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率也受此影響持續(xù)下滑，但依然高于去年同期水平。總體來看，銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率可能會繼續(xù)保持在5%左右上下浮動。若選擇購買銀行理財產(chǎn)品，第四季度仍建議考慮配置中長期產(chǎn)品。
(經(jīng)濟參考報)