原標題：多因素支撐人民幣匯率走強

上周以來，在全球金融市場劇烈震蕩中，人民幣匯率強勢回升。在岸人民幣對美元匯率8月5日16時30分收盤時報7.1385，較上一交易日漲765個基點，較一周前（7月29日）漲超1192個基點；離岸人民幣對美元匯率截至8月5日18時報7.1145，盤中一度升破7.10關(guān)口、漲近600個基點。

人民幣因何走強？專家表示，外部環(huán)境變化導(dǎo)致預(yù)期轉(zhuǎn)變以及國內(nèi)政策紅利持續(xù)釋放，或是人民幣匯率近期反彈的兩個主要原因。

“7月以來，外部環(huán)境開始朝著有利于人民幣匯率走強的方向變化。”中金公司外匯研究專家李劉陽表示，目前衍生品市場已基本定價美聯(lián)儲將在9月進行首次降息，降息交易的直接影響是美債收益率的下行和美元的回落。美元回落有利于包括人民幣在內(nèi)的部分非美貨幣走高，而美債收益率的下行則令中美利差改善。這從多個維度給予人民幣匯率一定支撐。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析認為，近期，受美國關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱、通脹數(shù)據(jù)降溫等因素影響，市場對美聯(lián)儲降息的期待明顯上升，驅(qū)動美元指數(shù)一路回落。同時，日元強勁反彈情緒外溢，歐美股市劇烈波動引發(fā)資金避險需求，而近期國內(nèi)加大宏觀政策實施力度，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期增強，市場對人民幣及資產(chǎn)走勢預(yù)期趨于樂觀。

“人民幣急升存在三大宏觀基礎(chǔ)：一是美元指數(shù)回落，二是國內(nèi)穩(wěn)增長政策加碼，三是貿(mào)易順差新高。此外，日元升值是人民幣急升的觸發(fā)因素之一。”平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生稱，2023年以來，人民幣與日元匯率保持了高度相關(guān)性，主要源于二者都具備了套息交易中低息貨幣的屬性。盡管中美利差寬度不及日美利差，但人民幣匯率今年以來的低波動狀態(tài)，使人民幣作為套息貨幣的屬性并不弱于日元，因此二者的走勢邏輯有相通之處。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫則表示，亞洲貨幣的聯(lián)動性較強，呈現(xiàn)同步走貶態(tài)勢。近期日本央行超預(yù)期加息，日美貨幣政策分化及日美“套息交易”鏈條遇阻，導(dǎo)致國際投機資金快速回流日本，推動日元從歷史低位反彈，市場對人民幣等亞洲貨幣的風險偏好也有所回升。

數(shù)據(jù)顯示，人民幣持續(xù)走強的同時，日元同樣連破數(shù)道關(guān)口，升破關(guān)鍵位。8月5日，日元對美元匯率一度升至141，為7個月以來高位。

匯率走勢根本上取決于經(jīng)濟基本面。專家認為，從根源上看，人民幣匯率這輪強勢回升，反映出市場對國內(nèi)經(jīng)濟走強的積極預(yù)期。黨的二十屆三中全會對進一步全面深化改革作出系統(tǒng)部署，強調(diào)構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制，健全推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展體制機制。這提振了市場對下半年中國經(jīng)濟發(fā)展的信心。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，雖然人民幣匯率壓力仍在，但在7月份降息等政策落地和財政加快發(fā)力下，國內(nèi)需求有望得到一定提振，外需延續(xù)回暖態(tài)勢具有較大確定性，疊加較為豐富的匯率管理工具，人民幣匯率有望在合理均衡水平上維持基本穩(wěn)定，人民幣對美元匯率大部分時間將在7.1元至7.3元區(qū)間內(nèi)雙向波動。

“未來幾個月人民幣匯率或?qū)⒀永m(xù)回升態(tài)勢。”王有鑫認為，全球政治經(jīng)濟局勢的復(fù)雜性和金融市場的劇烈波動可能促使更多國際資本在全球?qū)ふ摇氨茱L港”，而人民幣匯率具有較高的穩(wěn)定性，人民幣資產(chǎn)目前正處于價值洼地，且中國經(jīng)濟內(nèi)生增長動力持續(xù)增強。可以預(yù)見，當前及未來幾個月人民幣資產(chǎn)將受到更多關(guān)注。

近日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的對中國的第四條款磋商報告顯示，IMF預(yù)計中國2024年全年經(jīng)濟增速為5%，2025年增速為4.5%，較今年4月預(yù)測均上調(diào)0.4個百分點。IMF認為，中方自2020年起，推動房地產(chǎn)行業(yè)去杠桿，引導(dǎo)房企適應(yīng)逐漸下降的住房市場需求，這些措施對房地產(chǎn)行業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展十分必要。此外，2024年以來，中國央行采取降息和下調(diào)存款準備金率等貨幣政策值得肯定。