本報記者 韓昱

在經(jīng)歷了“黑色星期一”的大幅下跌后，8月6日，日本股市出現(xiàn)大幅反彈。

其中，日經(jīng)225指數(shù)開盤后就大漲逾3200點(diǎn)，漲幅超過10%。日經(jīng)225指數(shù)期貨和東證指數(shù)期貨也觸發(fā)向上熔斷機(jī)制，從而自動暫停交易。截至8月6日收盤，日經(jīng)225指數(shù)報34675.46點(diǎn)，上漲10.23%。而就在前一日（8月5日），日經(jīng)225指數(shù)大跌12.40%，日經(jīng)225指數(shù)期貨還曾兩次向下觸發(fā)熔斷機(jī)制。短短兩天時間內(nèi)，日本股市可謂走出了“過山車”行情。

日本股市近兩日“刷屏”的熔斷機(jī)制是什么，又為什么出現(xiàn)？中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對《證券日報》記者介紹，熔斷機(jī)制也叫自動停盤機(jī)制，是指當(dāng)股指波幅達(dá)到規(guī)定的熔斷點(diǎn)時，交易所為控制風(fēng)險采取的暫停交易措施。

明明認(rèn)為，日本央行的貨幣政策操作是導(dǎo)致近期海外市場大幅波動的根本原因。日本央行的加息操作導(dǎo)致全球套息交易的基礎(chǔ)動搖，部分杠桿交易快速退出，進(jìn)而帶來了全球股市的大幅回撤。此外，對海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂也是擾動近期市場表現(xiàn)的重要原因。

從消息面上看，在經(jīng)歷了“黑色星期一”的暴跌后，日本相關(guān)官員也有所表態(tài)。據(jù)新華財經(jīng)消息（下同），日本財務(wù)大臣鈴木俊一表示，對股市下跌表現(xiàn)出強(qiáng)烈關(guān)注。股票價格由市場決定，對于政府而言，重要的是平心靜氣做出決定。日本內(nèi)閣官房長官林芳正則表示，日本政府將繼續(xù)觀察市場動向，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)財政運(yùn)營。

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper對《證券日報》記者表示，此前東證指數(shù)的大跌似乎是由多種因素共同導(dǎo)致的，鑒于日本央行已經(jīng)打響了貨幣緊縮的“發(fā)令槍”，日元升值當(dāng)然是其中一項因素。日本央行認(rèn)為通脹長期保持在2%水平的可能性提高，而且對未來日本經(jīng)濟(jì)活動持更樂觀的看法，有可能在今年年內(nèi)出現(xiàn)更多的加息。

如其所述，日本央行6月份政策會議紀(jì)要顯示，日本央行委員會成員表示，如果4月份提出的經(jīng)濟(jì)活動和物價前景實(shí)現(xiàn)，并且潛在通脹上升，日本央行將提高政策利率。

此外，對于8月5日日本股市的大跌，業(yè)界普遍認(rèn)為背后主要原因是“日本央行加息”和“美聯(lián)儲降息”的預(yù)期短時間內(nèi)增強(qiáng)，導(dǎo)致了日元快速升值、日股遭到拋售，才出現(xiàn)了恐慌情緒的蔓延。當(dāng)日美股三大指數(shù)也均收跌，其中納斯達(dá)克指數(shù)單日跌幅達(dá)到了3.43%。

在海外資本市場大幅承壓之際，出現(xiàn)了“美聯(lián)儲有可能提前降息”的市場預(yù)期。據(jù)新華財經(jīng)消息，市場開始定價美聯(lián)儲提前降息，交易員預(yù)計，美聯(lián)儲在一周內(nèi)降息25個基點(diǎn)的可能性為60%。同時，主張美聯(lián)儲應(yīng)該提早降息的賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融系名譽(yù)教授Jeremy Siegel表示，考慮到7月份美國“令人失望”的就業(yè)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲應(yīng)該緊急降息75個基點(diǎn)，并在9月份議息會議上再降息75個基點(diǎn)。

明明認(rèn)為，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷走低，勞動力就業(yè)數(shù)據(jù)放緩，并接近薩姆法則給出的衰退預(yù)警。加之近期海外資本市場大幅波動，不排除美聯(lián)儲在常規(guī)降息前，啟動提前降息穩(wěn)定市場的可能性。今年美聯(lián)儲降息可能在2次左右，后續(xù)也會根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化，決定降息的時點(diǎn)和幅度。

在被問及緊急降息時，芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比表示，包括加息和降息在內(nèi)的選項一直放在臺面上。美聯(lián)儲的職責(zé)不是對一個月的就業(yè)數(shù)據(jù)做出反應(yīng)，美聯(lián)儲的政策任務(wù)與股市無關(guān)。而舊金山聯(lián)儲主席戴利則表示，她對9月份降息持開放態(tài)度。

目前，市場已完全押注美聯(lián)儲將在9月份降息。8月6日FedWatch數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲有73.5%的概率降息50個基點(diǎn)，1個月前這一概率僅為5.5%。市場預(yù)計美聯(lián)儲有26.5%的概率降息25個基點(diǎn)。