嘉賓：
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授 孫立堅(jiān)
財(cái)經(jīng)評(píng)論家、財(cái)經(jīng)專欄作家 葉檀
深圳超維實(shí)業(yè)有限公司總經(jīng)理 陳芒
商業(yè)銀行深圳分行資金交易員 鄭晨妤
主持人：記者 譚德波
歐債危機(jī)“病根”何在？歐元區(qū)復(fù)蘇希望大嗎中國(guó)應(yīng)該如何“抄底”本報(bào)記者特意邀請(qǐng)了經(jīng)濟(jì)學(xué)家、財(cái)經(jīng)評(píng)論員、企業(yè)主以及銀行理財(cái)專家就此進(jìn)行了探討。
歐元區(qū)需要一次改革
深圳特區(qū)報(bào)：薩科奇9月在公開(kāi)場(chǎng)合說(shuō)，歐元區(qū)并非全球經(jīng)濟(jì)中的病人。但全世界都知道，歐元有病，還病得不輕，“病根”在哪里？實(shí)體衰退，還是財(cái)政金融體系的“系統(tǒng)性危機(jī)”？
孫立堅(jiān)：作為一種超主權(quán)貨幣，歐元存在天然缺陷。上世紀(jì)90年代初，歐洲簽訂《馬斯特里赫特條約》，對(duì)主權(quán)國(guó)家財(cái)政赤字及貨幣權(quán)讓渡進(jìn)行規(guī)定，其時(shí)便能預(yù)見(jiàn)到今天的危機(jī)。歐元區(qū)“貨幣齊步走”，只使用一個(gè)歐元，不管希臘、意大利、西班牙出現(xiàn)什么問(wèn)題，歐元都無(wú)法按照單個(gè)成員國(guó)基本面變化做出調(diào)整。成員國(guó)債務(wù)造成歐元貶值，但從歐元區(qū)整體看，歐元不應(yīng)貶值，德國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，出口穩(wěn)定，這也是歐元貶值后迅速反彈的理由。對(duì)沖基金首先看到了歐元的這個(gè)缺陷，成功做空并獲利豐厚。
歐洲央行貨幣政策也有問(wèn)題，盯住通脹率不放。如果危機(jī)之初調(diào)低利率，向希臘注入流動(dòng)性，困境會(huì)大大改善，但他們卻保持常態(tài)的貨幣政策，使成員國(guó)失去財(cái)政政策手段救助的同時(shí)，又失去了貨幣政策救助。同時(shí)，國(guó)際投機(jī)力量推波助瀾也不可忽視，薩科奇主張對(duì)跨境交易資產(chǎn)受益實(shí)行交易稅便是希望限制這些人，“做空”惡化了要通過(guò)市場(chǎng)融資解決希臘債務(wù)的融資環(huán)境，使希臘進(jìn)入惡性循環(huán)。
葉檀：從歐債危機(jī)成因和發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，歐元區(qū)需要一次改革，但各國(guó)目前都沒(méi)有表現(xiàn)出改革的積極性。貨幣單一，但缺乏統(tǒng)一的財(cái)政體系和制度，這便是歐元區(qū)存在的重大缺陷，終將一盤(pán)散沙。建立統(tǒng)一的制度，需要各國(guó)政治家的勇氣和執(zhí)行力，但目前我們還沒(méi)看到。歐元區(qū)政客既要面對(duì)德國(guó)、芬蘭等國(guó)民眾的不滿，又要面對(duì)南歐國(guó)家削減福利的抗議，時(shí)常猶豫不定。不合時(shí)宜的高福利制度，不斷增加的金融市場(chǎng)道德風(fēng)險(xiǎn)，意大利一度對(duì)減赤出爾反爾，希臘等國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債表愈加糟糕，歐洲的財(cái)政體制還沒(méi)有從根本上觸動(dòng)，歐債危機(jī)短期內(nèi)解決很難。
鄭晨妤：簡(jiǎn)而言之，一個(gè)貨幣可以根據(jù)基于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)出口變化，通過(guò)升值和貶值進(jìn)行自我調(diào)節(jié)，但歐元作為統(tǒng)一貨幣，每個(gè)成員國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況又差別很大，這讓貨幣匯率調(diào)節(jié)的機(jī)制運(yùn)行受到制約。于是，這些國(guó)家只能通過(guò)發(fā)債來(lái)提高社會(huì)福利和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)本身，形成了巨大的主權(quán)債務(wù)，這也是危機(jī)的起源。“病根”在于歐元作為貨幣，其調(diào)節(jié)機(jī)制有致命缺陷。同時(shí)，對(duì)金融體系的救助和一些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)重組應(yīng)同時(shí)進(jìn)行，否則小國(guó)違約風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，要看德國(guó)、法國(guó)等大國(guó)的決心。歐元區(qū)應(yīng)重建市場(chǎng)機(jī)制，改變一些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)模式，促進(jìn)實(shí)體增長(zhǎng)。
金磚國(guó)家救不了歐元區(qū)
深圳特區(qū)報(bào)：歐洲需救助，全世界目光指向金磚國(guó)家，國(guó)內(nèi)有人信心滿滿，有人打趣中國(guó)可以“買下希臘”，是不是太夸張？
孫立堅(jiān)：靠中國(guó)救助不現(xiàn)實(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身也面臨挑戰(zhàn)，首先是匯率，美元大漲、歐元震蕩所帶來(lái)的換匯成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。二是游資，發(fā)達(dá)市場(chǎng)遭受危機(jī)，國(guó)際資本在新的資產(chǎn)組合中，會(huì)增加包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)中高收益投資比例，中國(guó)外匯市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)的穩(wěn)定都會(huì)遭受挑戰(zhàn)。中國(guó)要提高抗世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的能力，要讓“金融資本”向“產(chǎn)業(yè)資本”轉(zhuǎn)化，降低企業(yè)成本，抑制灰色金融體系推動(dòng)的越來(lái)越嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫，中國(guó)有自己的事要做。