持續(xù)火熱的影子銀行等非信貸融資,近期出現(xiàn)了逐漸“退燒”的跡象。
根據(jù)央行最新統(tǒng)計(jì)結(jié)果,7月份全社會(huì)融資規(guī)模降至8088億元,比6月份降低2287億元,創(chuàng)出20個(gè)月來(lái)最低水平。其中,新增人民幣貸款近7000億元,占比達(dá)到87%,而影子銀行等非信貸融資僅有1000多億元,較以往大幅減少。
近兩年來(lái),包括影子銀行在內(nèi)的非信貸融資出現(xiàn)快速增長(zhǎng),數(shù)據(jù)顯示,去年非信貸融資占社會(huì)融資總量之比達(dá)52%,今年一季度更是達(dá)到54%的歷史高點(diǎn),這意味著非信貸融資已超過銀行貸款,成為企業(yè)最主要的融資渠道。不過這一比例在今年上半年降至50%,在今年7月份更是降至13%,非信貸融資等影子銀行“退燒”現(xiàn)象十分明顯。
分析人士認(rèn)為,監(jiān)管層對(duì)理財(cái)產(chǎn)品、影子銀行、地方融資平臺(tái)的治理,金融機(jī)構(gòu)對(duì)自身逐漸強(qiáng)化的風(fēng)險(xiǎn)管控,以及企業(yè)對(duì)非信貸融資需求量的減少,共同導(dǎo)致了當(dāng)前非信貸融資的縮量現(xiàn)象。
“今年以來(lái)監(jiān)管層對(duì)影子銀行和地方融資平臺(tái)等領(lǐng)域的治理,造成了當(dāng)前非信貸融資的放緩。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為。
非信貸融資中,未貼現(xiàn)銀行承諾匯票是影子銀行的重要組成部分。一度出現(xiàn)的票據(jù)空轉(zhuǎn),引發(fā)了社會(huì)上關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)“失血”的討論。在監(jiān)管層的強(qiáng)化管理下,7月未貼現(xiàn)銀行承兌匯票繼6月份收縮2636億元后再度收縮1783億元,而信托和委托貸款增量分別比上月下降63億元和88億元。
而在銀監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定的作用下,作為非信貸融資的重要資金來(lái)源,理財(cái)產(chǎn)品近幾個(gè)月發(fā)行數(shù)量也明顯減少。
居民住戶存款的階段性變化一定程度上反映出理財(cái)資金的縮量現(xiàn)象。過去兩年理財(cái)產(chǎn)品的大量發(fā)行曾導(dǎo)致個(gè)人存款出現(xiàn)季初大量減少和季末大量增加的季節(jié)性特征。7月份我國(guó)住戶存款雖然繼續(xù)減少,但減少金額不到4000億元,較去年和前年同期的5577億元和6102億元的減少量明顯縮窄。
此外,金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管控也約束了非信貸融資的發(fā)展。興業(yè)證券的分析報(bào)告認(rèn)為,7月新增未貼現(xiàn)票據(jù)、企業(yè)債凈融資、信托貸款、委托貸款四項(xiàng)加總組成的非信貸類融資余額增速由6月末的42.2%放緩至39.8%,6月底的錢荒已經(jīng)悄然改變商業(yè)銀行的行為模式,風(fēng)險(xiǎn)控制、降低配置資產(chǎn)周期將取代上半年加杠桿注重盈利的經(jīng)營(yíng)策略。
“一方面,由于監(jiān)管層的嚴(yán)格規(guī)制,使得非信貸融資所能提供的資金明顯減少;另一方面,企業(yè)對(duì)高利率融資項(xiàng)目的接受程度也在降低,社會(huì)上依靠影子銀行進(jìn)行融資的資金需求明顯減少。”在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇看來(lái),供給和需求兩方面因素共同決定了當(dāng)前影子銀行等非信貸融資縮量現(xiàn)象。
7月份非信貸融資退燒是否會(huì)成為周期性拐點(diǎn)尚有待觀察,但分析人士認(rèn)為,在監(jiān)管部門的管控下,近年來(lái)表外融資大規(guī)模增長(zhǎng)的勢(shì)頭將被終止。
“前期迅猛發(fā)展的影子銀行等非信貸融資,將出現(xiàn)階段性回潮趨勢(shì)。”郭田勇判斷。
而影子銀行的“退燒”是否會(huì)引發(fā)相關(guān)投資領(lǐng)域的資金“斷流”,已成為當(dāng)前市場(chǎng)非常關(guān)心的問題。
“在前4個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模中,接近七成資金流入到了地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)投資項(xiàng)目中,如果表外融資不斷縮量,一些項(xiàng)目的資金流必然受到影響。”交通銀行金融研究中心分析師鄂永健認(rèn)為。
“非信貸融資的階段性回潮,或?qū)?lái)影子銀行剛性兌付等風(fēng)險(xiǎn)問題,我國(guó)銀行體系不會(huì)爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),但不排除發(fā)生個(gè)體性風(fēng)險(xiǎn)的可能。”郭田勇說(shuō)。（南方日?qǐng)?bào)）