基礎股市氣勢如虹，帶動了基金行業(yè)的“瘋狂”，投資者多半賺得荷包鼓鼓囊囊。2007年基金投資走向如何，讓我們回望2006年，或許會發(fā)現(xiàn)答案！

　　2006年，中國股市是全球表現(xiàn)最好的股市之一，上證綜指數(shù)屢創(chuàng)新高，全年晨星股指上漲83.04%。

　　而中國基金牛市  沖天，晨星開放式基金指數(shù)大幅上揚99.98%，其中股票型基金指數(shù)上漲了124.92%，配置型基金指數(shù)上漲了96.20%，債券型基金指數(shù)也有12.72%的收益，投資人賺得滿心歡喜。

　　基礎股市氣勢如虹

　　影響2006年中國股市最主要的因素無疑是宏觀經(jīng)濟持續(xù)增長、人民幣升值  、股改的推進及完成、新股發(fā)行重新開閘以及工商銀行等超大盤股的發(fā)行上市。在此背景下，股市上半年呈現(xiàn)階梯式上升，僅有6月上旬和7月份出現(xiàn)明顯回調；8月份以后則是單邊上揚、屢創(chuàng)新高，四季度更是在以銀行、鋼鐵等大盤藍籌股的推動下頗有排山倒海之勢。

　　從規(guī)模看，大盤股漲幅達97.49%，而中、小盤股略為遜色，分別上漲64.94%和50.16%。其中上半年中、小盤股相對出眾；而下半年是大盤股笑傲江湖，回報高達49.16%，中、小盤股則相形見絀，僅分別上漲14.19%和7.27%。

　　從晨星一級行業(yè)看，全部行業(yè)指數(shù)大幅上漲，其中表現(xiàn)最好的是金融服務業(yè)，漲幅高達152.90%，其下半年在銀行股的推動下攀升了90%；其次是工業(yè)材料和能源。公用事業(yè)相對較低，收益為32.48%。從細分行業(yè)看，銀行、房地產(chǎn)、有色金屬表現(xiàn)最好，酒精飲料、石油天然氣、食品、零售、機械設備、汽車、航空國防、鋼鐵表現(xiàn)也頗佳。而電力、煤炭、紡織、計算機硬件、交通運輸、醫(yī)藥等相對落后。

　　對比2005年的單邊上揚，2006年的債市波動較大。盡管資金面依然充裕，但有所弱化，政策面變化加大了債市的波動，集中體現(xiàn)在緊縮性貨幣政策的出臺：兩次上調存貸款利率、三次上調法定存款準備金率、四次定向發(fā)行央行票據(jù)、多次對銀行信貸的窗口指導等。另一方面，股市走好對債市資金形成分流并影響了回報預期，尤其再融資啟動對短期資金的流向和利率形成較大擾動，集中體現(xiàn)在貨幣市場基金為應對大規(guī)模贖回而減持短期品種。

　　從2006年全年看，中國債券總指數(shù)上漲2.62%。其中，長債表現(xiàn)良好，上漲4.76%；中短債指數(shù)上漲2.46%。

　　2006年的轉債市場則走出了谷底。一方面，市場存量結束了一路下滑的局面。隨著下半年新券發(fā)行啟動后，市場容量開始回升。另一方面，隨著股市走牛，可轉債在正股帶動下也有較大幅度的上漲，其中金融類轉債表現(xiàn)最好。

　　股票型和配置型基金回報好

　　股票型基金回報喜人，79只可比基金中，有74只股票基金業(yè)績翻倍并且戰(zhàn)勝了業(yè)績基準晨星大盤股指數(shù)，其中有15只基金回報率超過150%。景順長城內需增長、上投摩根阿爾法和上投摩根中國優(yōu)勢成為2006年最耀眼的基金，業(yè)績回報率分別是182.2%、172.67%和169.99%。這三只基金在投資上都是大盤風格，且在銀行、地產(chǎn)和消費品上配置較多。值得關注的是，上投摩根阿爾法不僅回報高，更呈現(xiàn)明顯的風險特征。

　　股票型基金指數(shù)全年大幅上揚，從月度回報看，僅7月份出現(xiàn)下跌，為-5.45%， 4、5、11、12月份的回報均超過14%。對于基金的股票投資來說，上半年的機會主要來自股改，行業(yè)上主要是有色金屬、軍工、商業(yè)、能源等，而下半年則是以金融、地產(chǎn)、鋼鐵、石化等大盤藍籌股，以工商銀行、中國銀行等超大盤股的新發(fā)行上市在改變A股市場容量的同時，也為今年多只大規(guī)模百億基金的組合運作提供了較大的空間。

　　值得關注的是，上半年排名居前的基金多數(shù)規(guī)模較小，操作靈活，主要投資于中小盤股票。而下半年的情況則有較大變化，一是資產(chǎn)規(guī)模大的基金業(yè)績頗佳，尤其是幾只百億元基金借助大盤股的東風打消了人們的幾許擔憂；二是指數(shù)化投資為主的基金多數(shù)表現(xiàn)較好，跟蹤大盤股、尤其是ETF現(xiàn)金頭寸少更容易在大盤藍籌主導的牛市行情中勝出，對比鮮明的是中小板ETF和跟蹤深證100的基金受中小盤股票拖累而相對落后。