樓市遭遇歷史上最嚴(yán)厲的調(diào)控，股指迎來一年來最低的點位，4月CPI創(chuàng)下18個月以來高點，國際金價不斷創(chuàng)新高……這一切都發(fā)生在這短短的兩個月。也許，這只是個開始。到底還該不該投資被認(rèn)為最保險投資工具的房產(chǎn)？是否應(yīng)該忍痛割愛賣股求現(xiàn)？能不能追逐黃金“高位”買入？是不是該開辟新的投資陣地？投資者心中無數(shù)的疑問隨著這一系列資本市場的變幻而萌生。投資市場永遠(yuǎn)沒有對錯，但卻向來有正反。本期理財專題匯集當(dāng)下十大受關(guān)注的投資疑問，從正反兩方為投資者尋求最需要的答案。

　　1 商用房產(chǎn)成為價值洼地？

　　記者從一股份制銀行北京分行了解到，此次針對房地產(chǎn)市場的“國十條”和“京十二條”沒有針對商業(yè)用房和商鋪的政策，因此，在貸款方面北京各個銀行都沒有針對上述兩類房產(chǎn)提高貸款門檻。

　　正方↓

　　商鋪現(xiàn)在機會更好

　　遠(yuǎn)洋嘉業(yè)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司市場研究部總監(jiān)孟奇介紹，商鋪現(xiàn)在機會更好，政策對商鋪沒有任何限制。經(jīng)濟恢復(fù)對實體有幫助，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴大都需要商業(yè)面積擴大來滿足，商業(yè)的潛力大于住宅。

　　孟奇認(rèn)為，商鋪現(xiàn)在還是價值洼地，“這些年來，商鋪價格沒有上漲，租金水平漲幅低，比不上住宅。政策打壓住宅，商鋪是比較好的途徑。”他說。

　　孟奇也提醒投資者，若投資新興商業(yè)區(qū)的話，要考察此物業(yè)周邊的環(huán)境規(guī)劃，大企業(yè)、大住宅區(qū)、人流是否比較多。

　　反方↓

　　商住兩用房潛力不大

　　孟奇認(rèn)為由于商住兩用房現(xiàn)在開放得比較多，市場上供應(yīng)量大，價格也比較高，升值潛力不大，尤其是酒店式公寓不是特別看好，僅適合小企業(yè)主。

　　孟奇表示，商住兩用房面臨最大的問題是出租，從2008年開始，商住兩用房的空置比較明顯，租售比并不太高。“若用戶購買商住兩用房投資，要考慮該房本身是否有大面積辦公區(qū)域，結(jié)構(gòu)改造簡單，便于打通，考慮物業(yè)是否允許非小區(qū)人口進出等問題。”他說。

　　2 股市割肉去二三線城市買房？

　　隨著新一輪的房地產(chǎn)調(diào)控，在北京、深圳、上海等一線城市投資房產(chǎn)所能獲得的利潤已經(jīng)日益縮小，再加上股市行情不景氣，不少人將投資的目標(biāo)放到了二三線城市房產(chǎn)上。

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　　向“二三線”轉(zhuǎn)移是趨勢

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著資本和勞動力向二三線城市轉(zhuǎn)移，增加了二三線城市本地居民的剛性需求，同時，相比房價迅速上漲的一線城市，二三線城市仍然是 “價格洼地”。更重要的是，中央經(jīng)濟會議明確提出加強中小城市和小城鎮(zhèn)發(fā)展，放寬戶籍限制，加快城鎮(zhèn)化進程。因此，二三線城市房價上漲將成為一種趨勢。另 外，一線城市買房受到限制，那么，關(guān)注樓市的資金必然進入二三線城市。

　　反方↓

　　樓市沒有避風(fēng)港

　　不過，中國社科院金融研究所金融發(fā)展室主任、經(jīng)濟學(xué)家易憲容提醒，樓市沒有避風(fēng)港可言。二三線城市和一線城市的樓市是一榮俱榮，一損俱損。SOHO中國有限公司董事長潘石屹也表示，中國房地產(chǎn)泡沫正在向二三線城市轉(zhuǎn)移。

　　對此，民生銀行中關(guān)村分行理財師張雷表示，一旦投資客大規(guī)模地涌入這樣的二三線城市，勢必將給這些城市的房產(chǎn)市場帶來巨大的沖擊力，使房價脫離理性范圍，而且國家的房貸政策是針對全國的，因此那些地方的房地產(chǎn)市場也會受到一定影響。

　　3 股市暴跌改投期市？

　　以前面對暴跌的股市，投資者束手無策只能等待反彈，在股指期貨推出后，投資者做空也能賺錢。

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　　連跌可做空獲利

　　金鵬期貨副總經(jīng)理喻猛國認(rèn)為，近期股市連續(xù)下跌，投資者可以通過做空股指期貨來獲利。在決定做股指期貨之前，投資者首先要對股票現(xiàn)貨市場的走勢作出判斷。如果投資者認(rèn)為后市會下跌，就可以在股指期貨市場做空，建議不要太關(guān)注短線波動，日內(nèi)30點-50點的波動很正常。

　　北京中期期貨交易部總經(jīng)理胥京鋼告訴記者，做期貨交易，不一定老做多或者老做空，盤中都是反復(fù)雙向操作。以上周二的行情為例，當(dāng)天1005合約 下跌116.4點，有客戶在1005合約最高點做多，這不代表該客戶一定虧損。盤中一看趨勢不對，馬上平倉并加倉做空，原來用一手做多，馬上改為用兩手做 空，這樣就不一定虧損。

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　　不熟悉規(guī)則虧得更大

　　做空股指期貨的要求較高，既要看準(zhǔn)后市，又要熟悉期貨規(guī)則和操作技巧，否則等待投資者的可能是更大的虧損。

　　新湖期貨的一位人士表示，投資者做股期的時候一定要非常了解期貨交易的游戲規(guī)則和特性，盡量不要用做股票的心態(tài)來做期貨。此外需要注意的是，在 股指期貨中看對行情不代表你可以獲利，因為過程比結(jié)果來得重要，如果你看跌做空，盤中出現(xiàn)反彈，資金和風(fēng)險管理不好的話，在反彈的過程中你可能被洗出來。

　　4 手頭有閑錢要抄底嗎？

　　面對跌跌不休的股市，部分手中有閑錢的投資者蠢蠢欲動，現(xiàn)在到了抄底的時候嗎？

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　　反轉(zhuǎn)時機為時不遠(yuǎn)

　　國海富蘭克林基金研究總監(jiān)徐荔蓉認(rèn)為，近期股市下跌很多，一些股票的投資價值都凸顯出來，這是挑選優(yōu)質(zhì)股的較好時機。特別是前期一些質(zhì)地比較好 但價格貴的公司，經(jīng)歷這一波下調(diào)之后，目前應(yīng)該是不錯的投資時機。從市場博弈角度來看，由于目前大部分投資者看空，負(fù)面積累已越來越多，可預(yù)見的反轉(zhuǎn)的時 機已為時不遠(yuǎn)；另一方面從市場情緒博弈角度來看，也已慢慢接近臨界點，當(dāng)大家都退出的時候，也正是機會到來的時候。

　　徐荔蓉認(rèn)為下一步殺跌的主要動因有可能將來自中小盤，這主要是因為許多中小盤股票和題材股已經(jīng)透支了未來太多的想象空間，估值泡沫明顯，這些股 票是市場中一個較大的風(fēng)險點。而近期個別中小盤股暴跌，也可看出該跡象在逐步顯現(xiàn)。對于未來的投資機會，投資者所選股票具有一定安全邊際，要么業(yè)績具有相 對確定的增長，要么未來持續(xù)成長空間巨大。

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　　抄底再等幾個月

　　信達(dá)證券研發(fā)中心副總劉景德認(rèn)為，目前抄底還不到時候，可以適當(dāng)做下反彈，但擔(dān)心股市反彈力度不大。上周滬指跌破了2639點，上證50指數(shù)也 跌破了去年9月份的低點，大盤藍(lán)籌處于下跌態(tài)勢，其他的題材股等會補跌。估計后市可能跌到2000點-2200點附近，抄底要等幾個月。

　　5 股票被套割肉套現(xiàn)？

　　自4月15日以來，A股市場出現(xiàn)了今年最大幅度的下跌，從4月15日的最高點3181.66點，一度跌破2600點，個把月跌去600點。面對突如其來的暴跌，部分投資者股票被套，后市該如何操作？

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　　非地產(chǎn)股可適當(dāng)減倉

　　對于被套的投資者，信達(dá)證券研發(fā)中心副總劉景德認(rèn)為，從目前的行情來看，被套是否割肉要看手中持有的股票，如果投資者持有的是房地產(chǎn)股，這類個股經(jīng)過前期的打壓后，已經(jīng)下跌了50%左右，繼續(xù)下跌的空間不大，但也不會上漲。如果投資者持有的是非地產(chǎn)股，建議適當(dāng)減倉。

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　　跑不掉不如就地臥倒

　　北京神農(nóng)投資管理有限公司執(zhí)行董事陳宇認(rèn)為，目前大盤處于雪崩走勢中，除非做空動能徹底釋放，否則投資者不要試圖去抄底，當(dāng)雪崩發(fā)生時最重要的是逃跑。

　　跑不掉的投資者，可以就地臥倒，因為雪崩結(jié)束后，股市的反彈將很猛烈，除非手中持有的是垃圾股，有價值的股票將會回到本周一以上的水平。

　　6 金價連創(chuàng)新高這點位再買入？

　　在樓市新政“重拳”之下，黃金市場近日成為炒房客們新的聚集地。從各地媒體消息可以看到，在眼下金價高企的時點，斥資百萬、千萬元購買投資金條的劇目，在各地頻頻真實上演。

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　　每次修正都是買入時機

　　金頂黃金投資集團總裁陶行逸認(rèn)為：“任何一次比較大的修正都是買入的好時機”。金價連漲后短期回調(diào)風(fēng)險比較大，等待修正后低點買入更為合適。從 技術(shù)上來看，5月底金價有可能會出現(xiàn)中等規(guī)模的回調(diào)。黃金分析師馮春也表示，如果投資者是出于保值、避險因素投資實物金條，不以盈利為目的，則沒有時機早 晚之分。從購買力價值來看，黃金一直是硬通貨。

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　　盲目跟風(fēng)要謹(jǐn)慎

　　威爾鑫首席分析師楊易君建議，炒房客不要盲目跟風(fēng)，需要根據(jù)各自對金融市場，特別是黃金市場的了解而定。“如果是以前一直從事房屋投資，對黃金市場少有關(guān)注，而目前僅僅是‘趕潮流’進入黃金市場的這些人更要特別小心。”

　　楊易君稱，“黃金市場也存在極大投機風(fēng)險，且金價投機過度的風(fēng)險釋放會比房價的調(diào)整快得多，在不適合的時機進入可能遭遇重創(chuàng)。”例如，在 2008年3月，金價見頂1032.55美元后，在2009年10月下跌至681美元，跌幅達(dá)到35%，如果投資者在最高價附近買進，需要到金價上漲 50%才能回本。

　　7 金價高位運行該回購變現(xiàn)嗎？

　　股市震蕩下挫，房地產(chǎn)調(diào)控政策收緊，而金價創(chuàng)下1249.30美元/盎司的歷史高點，這使得黃金再度成為國內(nèi)及全球金融市場關(guān)注的焦點。

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　　低點買入者可分批出貨

　　楊易君認(rèn)為，可在繼續(xù)持有的情況下，根據(jù)國際金價的波動做好止盈保護，即技術(shù)性設(shè)置好止盈點。同時，有業(yè)內(nèi)人士表示，實物金更適合長期持有，若是在900美元及以下買入的投資者，也可以考慮將金條分批拋出變現(xiàn)。

　　按照以往慣例，與金價刷新歷史紀(jì)錄相伴隨的往往是黃金零售投資市場出現(xiàn)回購熱潮，投資者紛紛選擇將金條拋出變現(xiàn)。目前，是將金條回購變現(xiàn)的好時機嗎？

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　　黃金還要再牛十年

　　陶行逸表示，從收益角度分析，我不建議目前做回購變現(xiàn)。“黃金牛市還將持續(xù)十年左右的時間，我們預(yù)計今年年內(nèi)金價最高會漲至1350美元 -1400美元。”普通投資者投資黃金，特別是投資實物金品種，應(yīng)做長線規(guī)劃，至少持有3年至5年以上的時間，收益將會比較可觀，每年有15%以上的復(fù)合 收益是沒問題的。

　　8 股指震蕩不前基金定投如何？

　　2008年A股尋底過程中，下半年開始就有基金公司在自購旗下基金時，采取了類似“定投”的定期操作。

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　　中長期看多可選定投

　　找到真正的底部幾乎是不可能的事情，但在中長期仍然看多的市場中，定投仍是不錯的選擇。不過，在短期的波動中決定或者終止定投都不是可取的方 法。業(yè)內(nèi)人士指出，定投的優(yōu)勢之一就是能使投資人自覺自律，積少成多，市場短期的漲跌難以準(zhǔn)確預(yù)知，但定投的方式無須選時，可能攤平成本。

　　易方達(dá)基金提供的數(shù)據(jù)顯示，如果以恒生指數(shù)為例，在1979年-2009年的30年間，基金定投最終的回報是2387%，這算下來年復(fù)合收益率是16.32%。雖然從年化收益來看在A股市場不算高，但復(fù)利的累計效果驚人。

　　在品種選擇上，定投的期限如果稍長，可以選擇波動率更大的基金品種作為定投標(biāo)的。目前多數(shù)銀行和基金直銷系統(tǒng)都支持定投并有費率上的優(yōu)惠。

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　　前景不明定投未必好

　　另外也有投資者認(rèn)為，什么時候說定投都是合適的，但這取決于投資者有比較長的投資時間，此外定投也要看市場趨勢。如果是期限不長，現(xiàn)在未必是定 投的好時機。對中長期經(jīng)濟增長的擔(dān)憂是部分投資者不想入市的原因，這部分投資者包括一部分基金經(jīng)理也認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟的前景仍不明朗，經(jīng)濟會不會二次探底還 不好說。

　　9 股票基金普跌現(xiàn)在還能買嗎？

　　在地產(chǎn)新政以來市場出現(xiàn)的下跌中，偏股基金普遍跌幅較大，其中指數(shù)基金的跌幅尤甚。

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　　現(xiàn)在是買入股基好時候

　　華商基金投資總監(jiān)莊濤透露，當(dāng)年華商盛世發(fā)行的時候滬指在2000點，發(fā)行之后跌到1600點，沒人敢買。“但這是我們可以從容不迫的時候，后 來的業(yè)績證明了這一點。”他認(rèn)為，現(xiàn)在也同樣是買入偏股基金的好時候，該公司就在近期發(fā)行了一只華商產(chǎn)業(yè)升級基金。對于前期跌幅較深的指數(shù)基金，大部分基 金經(jīng)理認(rèn)為，對于指數(shù)基金來說，大市值股票和行業(yè)集中的指數(shù)表現(xiàn)被看淡。

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　　指數(shù)基金難有好表現(xiàn)

　　另外一些市場參與者認(rèn)為，指數(shù)基金難有較好的表現(xiàn)，這一方面是金融地產(chǎn)股的上升空間有限；另一方面，小盤股在過去的大幅上漲之后，走勢已經(jīng)出現(xiàn)了很大的分化，有些小盤股會上漲，另外一些則可能繼續(xù)回落。因此選擇主動基金更好，指數(shù)基金的機會則不大。

　　10 外幣匯率此起彼伏改投匯市可行否？

　　今年5月以來，美元強勁上漲，歐元持續(xù)走弱。盡管歐盟政府已經(jīng)出手救市，并達(dá)成了7500億歐元援助機制，市場對于歐元的信心仍然偏低，未能扭轉(zhuǎn)歐元下跌的走勢。

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　　近期波動大易于獲利

　　西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究室分析師魏可表示，針對近期匯率波動較大的情況，從外匯市場獲利比較容易。歐元尚未觸底，仍有下跌的空間。而歐元占 美元指數(shù)的比率過半，歐元的走弱將促使美元被動升值。日元在近期也被不少投資者看好，但是由于日本的債務(wù)水平偏高，其前景也不是很好。所以，在近期做空歐 系貨幣做多美元從中套利是可行的投資方案。

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　　不宜大面積交易

　　魏可提醒，雖然近期外匯市場變動很大，及時有效把握市場的變動易于叢外匯交易中獲利。但由于國內(nèi)目前沒有一個完善的平臺進行外匯交易，保證金制度較高，市場不成熟，所以不建議大面積外匯交易。應(yīng)根據(jù)個人的風(fēng)險偏好和資金實力選擇適合自己的投資方式。

　　B10-B11版采寫/本報記者 趙俠 吳敏 范旭光 李媚玲 蘇曼麗 實習(xí)生 張佩沛

　　(以上觀點僅供參考)